发布日期：2010年1月10日
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页数：42页
概要：经营环境的不确定性和具备吸引力的估值水平将使2011 年银行股呈现区间波动，目前股价处于区间的底部区域，
有望同步大市，具备20%-30%的上涨空间。即使考虑**融资平台贷款、资本要求提高、利率市场化等风险后，
上市银行的ROAA 和ROAE 也能达到0.97%和16.3%，A 股和H 股银行的市净率分别为1.48 倍和1.61 倍。由于不
利因素已经反映在估值中，负面消息明确反而可能会成为股价上涨的催化剂，从而带来估值的修复。尽管长期来看
银行业依靠规模扩张和利差保护赚取超额利润的空间减小，但中国银行业通过提升管理水平和调整业务结构来提高
盈利能力的空间巨大，主动进行业务调整的银行能够带来跨越经济周期的相对收益，我们看好民生A 股和H 股、
招行A 股、农行A 股和华夏A 股。2011 年最大风险在于通胀和房地产市场调整超出预期。