中国人民银行决定，从2011年1月20日起，上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。专家们是怎么看，对股市有何影响？

　　回收过多的流动性

　　央行货币政策委员会委员夏斌表示，这次央行上调准备金率意在把市场上过多的流动性收回。夏斌指出，目前流动性过剩的原因在于外汇占款过多。上调准备金率是要收回流动性，并不意味着央行要紧缩银根。

　　夏斌同时表示，没选择加息，是因为加息对回收流动性的影响需要一系列的政策传导机制，在时间上有延后效应，效果不如上调存款准备金率直接和明显。

　　央行货币委员会委员李稻葵表示，上调存款准备金率并不奇怪，体现了货币政策的有效性和针对性。他说，调整准备金率是应对人民币升值的一种并行措施。

　　李稻葵解释说，针对性主要是针对“热钱”。目前市场上热钱比较多，结汇较高，央行通过提高准备金率能收回部分流动性。

　　有效性则体现在准备金率调整是同汇率同步调整的，李稻葵说，因为当前人民币升值较大，提高准备金率能有效回收流动性，把市场上多余的钱收回来。

　　李稻葵同时也表达了对于“热钱套利”的看法。他说，市场上有人质疑人民币升值导致热钱涌入中国，进行套利。这种情况不能避免，因为在全球热钱涌动的大背景下，中国保持金融稳定和经济发展必须要交一些学费。目前的情况是，必须要保大放小，维持金融系统的稳定，热钱进来不可避免会有一些收益。

　　中国政法大学资本研究中心主任刘纪鹏表示，央行此举的出发点还是控制流动性，在贯彻稳定货币政策当中，流动性的问题仍然没有控制住，央行寄望通过这一次的提高准备金率进一步回收流动性，防止通货膨胀。

　　刘纪鹏还表示，上调存款准备金率只是治标，目前中国的存款准备金率已经是世界的绝对第一，这种做法是简单的把央行制造的流动性回收回来，按这样的一个重复过程就养大了货币老虎，增加了央行的运营成本，没有从根本上化解中国的流动性，因为造成中国流动性过多的最主要原因还是外汇占款过多。

　　在谈到对于股市影响时，刘纪鹏表示，对于中国的股市来说，尽管央行已经把存款准备金率调整到19%，但是市场并不缺乏流动性，重要的是投资者的信心与预期将更加的不稳与犹豫不决。

　　中国人民大学金融与证券研究所所长吴晓求说，“央行看来是着急了，钱太多了”。他指出，这就是央行所谓的“池子”，通过上调存准率来进一步吸纳流动性，同时，这次上调存准率应该和跟外汇储备增长太快有关。

　　中央财经大学教授贺强认为，央行选择在公布经济数据之前上调准备金，释放出了去年12月CPI不会太低的信号。再加上春节来临，购买力旺盛，所以央行主要基于抑制物价的目的来调整货币政策。他说，上调准备金对房价不会产生太大影响，可能会增加房地产商的融资成本和难度。

　　对大盘不会造成很大影响

　　广发证券首席宏观分析师崔永表示，此次上调存款准备金率对大盘不会造成很大影响，但对高资产负债率的行业如银行、地产、煤炭、有色等构成利空，相关板块短期或出现调整。

　　崔永认为，上调存款准备金率对银行板块是明显利空，银行股短期可能出现调整。“虽然银行股估值不高，但目前的估值尚未完全包含银行将来可能面临的风险因素，如4万亿项目、地方融资平台的坏账风险、政策紧缩的风险等。”

　　尽管如此，崔永认为，总体来说，银行股向下调整的空间比较有限，短期保持谨慎的同时，上半年仍然可以看好。

　　崔永指出，上调存款准备金率并不会改变市场的趋势，继续看好上半年A股表现，但短期仍需谨慎。他认为，“苦尽甘来，紧缩政策真正出台之后，市场反而会轻装上阵。”

　　南方基金首席策略分析师杨德龙，他表示上调存款准备金率是国内紧缩政策的配套措施，显示了央行收缩流动性的决心。股市在政策面放松之前不会出现反转，会继续震荡筑底。

　　杨德龙表示，昨日股指的下跌证明市场对于紧缩措施有所预期，此次上调存款准备金率对于市场来说是利空。而央行倾向于利用数量化手段调控，存款准备金率也就成为常用工具，相对较为温和，不采用加息这类价格手段，实际上也是担心对市场冲击太大。

　　中信建投研究所所长彭砚苹表示，此次上调存款准备金率还是为了收缩流动性，市场影响或许会大于前几次，但主要限于心理层面，不用过度担心。

　　彭砚苹表示，随着春节临近，通胀形势更加严峻，此次上调存款准备金率还是为了收缩流动性，但加息的威力要更大，涉及面也更广一些，由于去年已连续上调存款准备金率和加息，此次上调由于叠加效应，对市场影响或许大于前面几次，但主要限于心理层面，投资者也不用过度担心。

　　谈及对市场的影响，彭砚苹认为，此次上调存款准备金率对地产板块影响不大，对银行板块影响要更大一些，特别是一些商业银行。虽然市场传言本周末央行可能理次出台政策，但由于地产板块由于估值较低，昨天以万科为代表的地产股逆市上涨也就在情理之中了。

　　距离春节仅有不足20天的时间，彭砚苹认为再次上调存款准备金率或加息的可能性不大，但最终政策的走向，还要看经济数据的最终表现。

　　作者：包兴安 (来源：证券日报)