煤炭开采业


研究机构：东方证券 分析师：吴杰 撰写日期：2011-01-18





近期背景信息:澳洲洪水,焦煤供给收缩


澳大利亚科研人员1月12日称,气候变化可能导致季节性降雨的加强,从而引发澳大利亚昆士兰州的洪灾。他们预估,强降雨还将持续数月。澳昆士兰州洪灾自上月开始以来已导致16人死亡,多处村镇被淹、经济损失严重。


我们的分析观点:澳洲焦煤供给收缩尚未对焦煤产生影响,但预计将可能会导致焦煤再次提价


澳洲水灾以后,全球煤炭供给受到挤压,第二次焦煤提价箭在弦上,在全球极寒天气的引导下,国际动力煤价本周大幅上涨5%至136美元/吨,显示了需求配合下的供给紧缩带来的价格上涨。


同样的道理也将适合于钢铁行业。由于目前处于钢铁淡季,需求不旺,因此,尽管受到供给收缩的影响,但焦煤价格却没有快速上涨。另一方面,钢厂普遍留有1-2个月的焦煤库存,在需求不急切的情况下,短期钢厂也并不急于快速增加焦煤库存。但可以预期的是3月份天气转暖后,国内市场全面复工,钢铁需求的大量增加将是大概率事件,届时,炼钢焦煤的价格上涨的可能性非常大。我们预期是在目前的基础上,吨煤价格再上涨100-150元。


目前市场基本认可该预期,但在预测公司盈利时却普遍未考虑这一提价因素。目前市场对行业的盈利预测仍普遍是把月初涨价后的价格作为2011年盈利预测的基础,因此,如果一旦价格上涨在2011年3月份实际发生,那么市场预计会对盈利预测进行相应调整,届时预期,煤炭行业盈利将上升,PE将下降,煤炭公司将再具有投资价值。


目前比较看好煤炭行业主流上市公司,包括:西山煤电,开滦股份,山煤国际,潞安环能。