“今年行情整体上将以震荡为主”，通过分析近期公开发布的基金公司2011年投资策略后发现，相当一部分基金公司对于今年的市场情况都表现出一致的谨慎：尽管市场表现将会呈现弱势状态，但仍然不乏存在结构性投资机会。www.****.com
在矛盾中寻找投资良机www.****.com
　　银华基金日前在其2011年投资策略指出，2011年上半年A股市场主要矛盾将主要体现两方面：一是经济层面上的通胀上行与政策调控的矛盾，二是市场层面的估值分化的矛盾。前者将决定投资组合仓位波动问题，后者则决定行业配置问题。通胀是否失控和高估值品种是否被双杀是两大矛盾需要考量的主要方面，通胀和上市公司估值分化将是2011年的主题。www.****.com
　　对于通胀背景下的投资逻辑，银华基金指出，通胀的早期股市一般是上涨的，但通胀的中后期股市一般是下跌的。报告分析，在通货膨胀刚起的时候，产品价格上升，成本调整相对滞后，从而使得企业盈利出现改善，货币政策紧缩导致的资金面趋势性变化需要时间，因此股市会得到一些积极支持；随着成本的提升，盈利恶化，资金面改变，中后期通胀对市场的影响是相当负面和不利的。www.****.com
　　报告指出，在全球低利率的环境下，在经济整体增速趋于下降的趋势下，具有业绩高成长的行业和个股将享受较高的估值溢价，甚至出现局部的估值泡沫，获取贝塔的超额收益会比较困难，以大消费为主的行业个股将成为新蓝筹，买入并持有成为一种真正可行投资策略。 分化可能成为2010—2011年资本市场运行的核心关键词。2010年是以大金融为代表的传统产业与新兴加消费产业的估值大分化，2011年可能是新兴加消费产业内的估值大分化。一方面，一部分估值偏低的稳健成长型的股票具备了投资价值，甚至在某些阶段会表现出明显的超额收益。另一方面，比较大的波动将发生在新兴加消费产业。在资金的追逐下，相当多的上市公司已经被市场赋予了乐观的业绩增长预期和较高的估值水平。只有那些能够用财务数据证明自己的核心竞争优势和成长性的企业，才能持续地享受较高的估值水平。所以既要通过挖掘和持有这些高成长个股来获得这种溢价收益，又要非常警惕市场在某些时段出现的估值泡沫破灭风险。www.****.com
　　综合考虑通胀和估值分化后，银华基金预计，一季度理想的投资策略是保持均衡的行业配置，卖出部分基本面支持不扎实的高估值品种，买入部分低估值品种。www.****.com
　　摩根士丹利华鑫基金的投策报告则认为，影响2011年资本市场的主要因素是资金供求的压力，一方面融资需求仍然巨大，另一方面宽松的货币环境在政策紧缩下正在逐渐改变。如果一季度密集出台紧缩政策，经济就有可能在二、三季度见顶。这样今年总体上将是震荡市，在此背景下，投资人应该“自下而上”坚持核心，兼顾市场均衡配置。www.****.com
　　摩根士丹利华鑫基金投资总监陈晓表示，2011年，唯一能看到明确增长的就是消费，肯定不能不投。而且作为“十二五”规划开年，政策主导的新兴产业也值得重视，而且要注重投资时点的把握。企业的生命周期分为几个阶段，包括导入期、成长期、成熟期和衰退期，新兴产业大都是一些新企业，肯定是处于导入期或成长期。导入期的企业，行业空间很大，但企业没效益，存在培育风险，可以暂时不投。陈晓表示，其偏向于投资成长期的股票。www.****.com
四方面机会值得关注www.****.com
　　而在长城基金所发布的2011年投资策略中表示，2011年难有单边的趋势性机会，总体投资策略是紧盯通胀和流动性，根据基本面和政策导向的变化及时调整仓位和转换结构，重视市场风格转化和节奏把握。总体上看好四方面投资机会：www.****.com
　　投资机会一：新兴产业下的细分行业龙头。长城基金报告显示，在经济结构调整、产业转型和**政策支持下，市场对于新兴产业的青睐还将继续，并且将呈现结构分化的趋势。如医药行业，在政策刺激和技术进步下，一些行业和公司的成长性大幅超出市场预期，在进步技术的推动下，传统行业也会变成新兴产业，防御性行业也具有了进攻性。在诸多受益于政策支持的新兴战略行业中，看好核电、智能电网、三网融合、物联网、节能环保、高端装备制造以及生物医药等。其中，在细分行业中占据龙头地位的公司，尤其需要引起重视。www.****.com
　　投资机会二：大盘蓝筹和周期股阶段性投资机会。www.****.com
　　投资机会三：经济结构调整下的大消费板块。长城基金看好依靠城镇化进一步发展的二三线城市的房地产行业，以及同样受益于城镇化的医疗、餐饮、商贸、零售等行业。www.****.com
　　投资机会四：区域经济结构调整下区域投资主题。区域结构调整的目标是实现新的区域分工格局。因此，可以预期还会有关于区域振兴方面的政策细则出台。（姜业庆）