申银万国发布本周A 股投资策略报告称，近期A 股市场在宽幅震荡中大幅走低，主要源于紧缩预期的再度升温。而随着紧缩政策效应的显现，对中国经济增速可能放缓的担忧或将升温，当这种担忧渐趋明显的时候，A 股市场将逐步进入筑底阶段。建议在控制仓位的同时，配置防御性品种。www.****.com
　　报告称，市场对通胀的担忧将超预期。上调存款准备金率的举措，使市场对十二月CPI（消费者物价指数）可能超预期保持了相当的警觉。上周四公布4.6%的CPI 数据印证了这种担心。与此同时，一月以来在恶劣天气以及季节性因素共同作用下，食品价格再度大幅上行，投资者开始担心一月CPI 会创出新高。www.****.com
　　去年四季度经济表现强劲，使得紧缩无后顾之忧。之前市场曾预期四季度GDP（国内生产总值）增速会低于9%，然而实际数据却高达9.8%，并高于三季度的9.6%。这表明，中国经济增长稳健，保增长和保就业的压力较轻，抗通胀则成为现阶段宏观调控的首要目标。www.****.com
　　与此同时，资金面上偏紧。上周二开始，货币市场利率再度上扬。周四当天，隔夜和七天回购利率分别飙升了290 个和210 个基点，这是存款准备金缴款日和春节前资金备付需求两个因素交织作用的结果。然而，周五货币市场资金面不仅没有宽松迹象，反而愈发显得紧张。www.****.com
　　而停贷传闻、首套房贷优惠取消传闻，更加剧资金面的担忧。另外，银监会发布《中国银监会关于进一步规范银信理财合作业务的通知》，要求商业银行在今年按照每季度不低于25%的降幅制定具体转表计划，并严格执行。报告指出，表外资产表内化，将挤占信贷额度。www.****.com
　　新股供应也源源不断。尽管近期上市的新股大多直接跌破发行价，但管理层并没有放缓发行节奏的意思，更有甚者，本周还要面临14 只新股集中发行的冲击。其实，通过增加新股供应的方式，引导新股发行定价趋向理性，由此降低超募比例，这是推动发行定价市场化的合理选择，但从中不难感觉到沉重的融资压力。www.****.com
　　配置方面，申万建议在控制仓位的同时，配置防御性品种。包括已跌了20%以上的消费，装备制造业（铁路设备、输变电设备、通讯传输设备、重型机械、冶金采矿设备等）。www.****.com
　　对于近期表现不佳的医药股，申万认为，主要原因是传言发改委正在制定一份药物降价名单，名单将针对基本药物目录里的307 种药物。最高降幅达87.59%，最低降幅小于10%，平均降幅约为40%。目前尚不清楚该名单是否会公布以及何时公布。如果降价真如报道得到执行，许多药企将受影响，它们的股价也将承受巨大抛售压力。但报告认为，即使此降价真的发生，也并非完全坏事。出厂药价可能会降，但销量应该会增长从而弥补损失。因此整体而言对盈利影响不会如投资者预想的那么大。www.****.com
　　此外，申万表示，中国和欧盟的关系越来越密切，双边投资和进出口贸易呈逐步上升趋势。近期国家领导人到欧盟各国的出访则可以看作“中国版的马歇尔计划”。比较受益的行业有艺术品、服装、机械器具、动物产品、运输设备等，大多是劳动密集型行业，有利于缓解中国就业压力www.****.com