在疫苗消息公布以后，疫情却没有丝毫缓和的迹象，海外疫情的红灯闪闪不停，国内的几个病例也让大家揪心不已。现在非但冷冻的食品不敢买了，连出差外地都要因为是上海来的而要被特别优待一下！

世间无限丹青手，一片伤心画不成。

资料来源：华创证券

疫苗消息公布的这一周以来，市场正在把消息慢慢消化。到目前为止，这条消息最大的效果是，把基本面形势闹得更复杂了。可以从全球的流动性着手进行观察！

痛饮狂歌空度日，飞扬跋扈为谁雄？

10月份的数据：全球四大主要央行的资产负债表全部都出现了明显的上升!

注意那根黄色线，PBOC我们的央妈，居然开始和欧美日同步扩表了！今天公布的0.5%的CPI可以解释央妈这个动作--经济周期闹的！我们的扩表窗口已经打开！

另外，欧美的扩表则和红通通的每日新增确诊有直接关系。没有流动性的注入，那帮所谓发达国家的日子是过不下去的！

                                             我本楚狂人，凤歌笑孔丘。

资产负债表扩张增加了基础货币，这些基础货币带上货币乘数就会变成代表全社会流动性的M2。四大行对应市场的M2同样毫无悬念的向上爆冲！所以流动性的观察结论是：全球的流动性正在泛滥！

十桂胜如五柳，九秋赛过三春。

再来看疫苗快速覆盖这个因子。如果我们真能在不远的未来背起行囊自由的在世界各地到处走走，那经济就应该复苏了，复苏阶段资金需求是增加的，所以代表资金价格的利率就会上涨！然后，问题就又回到我们一直在关心的这张利差图上！到底红线的实际利率涨更快还是蓝线的名义利率涨更快?

1，如果红线比蓝线快，利差缩小，有利于能源、基本金属类商品，且这类商品的表现会领先于股市。

2，如果红线比蓝线慢，利差放大，有利于贵金属，农产品这些抗通胀类商品，此时对股市相对不利。

当然，这两种情况并不是互相排斥的，他俩是相互影响，相互交融的。如果把前面流动性泛滥的结论考虑进来，则第2种情况的力量会更大一些。