上星期有色指数跌落4.61%，一级职业指数中排名第28，跑输沪深300指数5.22pct；有色子板块除镍钴锡锑和锂小幅动摇外，其他跌幅较大，其间稀土、金、铜、铝跌超5%；个股方面，上星期17只上涨、3只停牌、89只跌落，其间，*ST利源、融捷股份涨幅高于10%，超越10只个股跌幅高于10%。

价格方面，上星期根本金属价格全体处于震动区间，贵金属价格有所跌落。其间，伦铜价格跌落1.6%、伦铝价格上涨1.1%，沪铜价格跌落1.6%、沪铝价格跌落1.0%。库存方面，上星期根本金属库存除伦铜外，其他多数去库或小幅动摇。其间伦铜库存上涨18.0%、伦铝库存跌落2.1%，沪铜库存上涨0.5%、沪铝库存上涨0.9%。其他金属价格，上星期动力金属及资料除碳酸锂外，钴产品和正极资料价格连续跌落，小金属种类价格连续下降，代表性稀土种类价格上涨，其间轻稀土氧化镨钕价格上涨1.4%，重稀土氧化镝涨2.2%、氧化铽涨0.9%。

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　　近期板块有所调整，结构上2021年以来矿铜、动力金属、稀土、电解铝等细分板块轮动，背面原因是职业周期全体上行布景下、价格和方针等事情催化。全体而言，分子端顺周期量价体现有望对冲分母端美国国债收益率上行压力，有色金属各个板块体现虽不共同、但全年下来外估计均有肯定和相对收益。

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　　（1）流动性保持+海外复苏，矿藏铜上半年仍然处于最佳窗口期。矿藏铜21-22年新增产能超经济增加中枢增加，产能投进视点或许的确并不支撑商品价格的中期上涨；但在职业全体供需错配、全球钱银宽松条件保持布景下，且铜库存低位，2021年上半年内微观条件仍然处于最佳窗口期，重视变数在于美联储宽松方针何时转向或或许的提早定价。（2）碳中和方针加持，钢铁和电解铝远近可观。钢铁和电解铝作为金属部分最首要排碳部分，碳中和方针下，产能产值受限，中长时间产业链位置增强，盈余才能提高、动摇弱化；周期维度钢铁职业本钱端估计相对走弱、供应受限、需求增加，盈余中枢已进入抬升通道，电解铝盈余才能则有望高位长时间保持。当时市值对应盈余中枢，钢铁职业为不到10倍PE、电解铝职业为15~20倍PE，处于适合区间，周期景气则为股价体现供给充沛催化；（3）黄金上涨前夜。黄金的钱银一致和库存根本保持稳定决议了黄金长时间对立法定钱银增发的特点，美国经过1.9万亿美元经济影响方案、金价不涨反跌，美国后续还有或许推出基建影响方案，都是在为金价上涨蓄力。美国10年国债收益率现已回至疫前水平，持续敏捷反弹动能和或许性减小，而疫后经济复苏仍然在路上、通胀水平反映远未充沛，实践利率下行空间和或许性闪现。咱们判别黄金处于上涨前夜。