1# mufabing
“如何用模型证明超级投票权使创业投资机构最大化自身收益，规避风险？”
我不懂创投里面的机制，但是我做过game theory. 我觉得创投里面最重要的trade-off，就是创业者（不是投资人）又要融资又要保证企业控制权，按照普通股投票，创业者迫于融资的压力，必须放弃控制权（交给投资人），在这种情况下，投资人的效用函数应该是
企业控制权（普通）+投资人所持股份的价值（不努力）
在超级投票权的情况下，投资人很可能要损失企业控制权，但是所持股份因为超级投票权的激励作用（达不到一定目标就失效）而增加，因为创业者会更努力，所以投资人的效用函数是
企业控制权（超级）+投资人所持股份的价值（努力）
可以看到，超级投票权越大（一股的权利越大），那么企业控制权（超级）这一项就越小，因为创业者的话语更大了；而投资人所持股份的价值（努力）这一项就越大，因为创业者更加努力，保证了股份利益。
所以投资人会选择一个最佳的超级投票权，来最大化两者之和，这个最大化的值超过企业控制权（普通）+投资人所持股份的价值（不努力）的话，就是超级投票权所带来的效用增加了。
呵呵，实际的模型会比这个复杂，因为计算一般均衡必须把创业者那边的效用函数也列出来，不过你提的问题是我水这个坛子难得一见的有水平的了，既然你把这个topic提得这么清楚，应该已经看过文献了吧，follow他们的模型框架就行了
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