国寿回归A股

29日下午，向投资者亮出2006年中报业绩单时，中国人寿董事长杨超确认，公司董事会28日已通过发行不超过15亿A股的决议，将于10月16日召开临时股东大会，表决上述议案。此后，中国人寿将申请在上交所上市。对于“年内冲刺A股”的市场普遍预言，杨超表示“视市场和监管部门批准进度而定。”

自“国十条”明确提出“支持符合条件的保险公司在国内外上市”，保险公司将在A股上市的消息便不绝于耳。中国人寿A股上市的想法早在海外IPO时就已经酝酿。

2003年12月，在纽约和香港两地筹措35亿的中国人寿，偿付能力已经达到法定最低要求的3.95倍，但中国人寿董事长王宪章却在一个月后公开表示，中国人寿将争取一年以后A股上市。

但当时尚未走出低迷的国内A股市场令中国人寿打了退堂鼓。2004年6月，王宪章改口称：“大陆资本市场并不成熟，股市表现不如我们以前预期，因此我们暂无A股上市计划。”

时光流转，2006年上半年，A股市场恢复性增长。6月5日起，监管层重新开启A股市场新股发行（IPO），并号召以往在海外上市的大盘股回归。市场粗略统计，仅6、7两个月，IPO规模已超过500多亿元，超过2004年全年IPO募资总额。

乘着这股浪潮，中国人寿自信地站到了中国工商银行、中国铝业、中交集团等大型企业的后面，排在了A股市场下半年IPO的队伍中。

知情人士透露，中国人寿可能已经选定中信证券和银河证券作为其主承销商，具体上市方案仍在探讨之中。

平安紧随其后

平安集团的A股上市将紧随中国人寿之后，时间预定在明年初。

知情人士表示，在刚刚结束的平安集团A股上市主承销商招标中，中国国际金融公司、中信证券和银河证券胜出，三家机构将联合担任主承销商。

一家担任主承销商的机构人士表示，平安的融资规模不会低于100亿。

但是有人对中国人寿和中国平安能否如期登陆A股表示怀疑。某证券公司分析师表示：“现在A股市场因新股发行而产生剧烈震荡，上证指数从7月初的1700多点跌到了8月初的1500多点，一个月就跌了12％，8月18日上市的国航股份更是在发行当日跌破发行价，这些都有可能造成监管机构调整新股发行的节奏。”

中国证监会人士却明确表示：“通过市场扩容来调整市场结构，让质地优良的大盘股上市的目标不会改变。”

平安融资动机

究竟是什么原因促使中国人寿和中国平安走向海归之路？

8月16日，在香港召开的平安保险中期业绩发布会上，平安保险董事长兼首席执行官马明哲曾对媒体公开表示，作为本土企业，长远而言平安是有必要发行A股的，但目前平安资金充裕，没有集资需求。

平安集团人士也曾向本报透露，通过海外上市和利润积累，目前平安集团的资本金盈余大约有200到300亿。

但时隔几日，平安却步中国人寿后尘，将A股上市主承销商锁定。

“平安是一家市场化很强的企业，不会是单纯响应政府大盘股回归的政策，A股上市融资应该是出于自身发展的需要。”某证券公司分析师称。

从打造综合金融业务集团的发展战略来看，收购动作频现的平安确实有着巨大的资金需求。

2005年平安集团通过旗下平安信托两度注资平安证券，共计动用资金8亿，使其注册资本由10亿增至18亿；同年，集团向平安信托增资15亿元使其资本金达到42亿元，一跃成为最大的信托公司；而平安旗下的基金管理公司也在计划成立之中。

更大的资金需求来自银行并购。8月，平安以49亿人民币收购深圳市商业银行89.24%股权，同时广东发展银行控股权的竞标也已进入最后阶段，而市场传闻，平安已将多家银行列为潜在收购对象。

在最新一轮的广发行股权报价中，平安在最初226亿元的出价基础上，又附加了对广东省政府几十亿的现金捐赠。尽管“国十条”允许保险公司用保险资金（实际就是保费收入）投资银行股权，缓解了平安的资金压力，但业内人士也预期，鉴于广发行背负500多亿的不良贷款，重组资金将达到600亿元。而要想让广发行真正能够创造利润，则需要更多的投入。