从利润的产生过程，我们需要重点关注以下几个方面：

1、赚钱没有?（有无利润的产生）

2、从哪里赚钱?（利润的来源、利润变化的原因，利润是来自于经营性利润还是非经常性损益）

3、能否一直赚钱？（利润的可持续性）

一、赚钱没有

2021H1ST银河实现营收4.9亿元，同比下降0.7%；归母净利润为-1.9亿元，同比下降3753.1%；扣非净利润为3880.7万元，同比上升600.9%。

归母净利润：业绩本期亏损

扣非净利润：归母净利亏损而扣非净利润为正，非经常性损益拖累业绩

整体来看，公司业绩持续亏损，我们需要考虑两个问题，一是业绩亏损的原因是什么，二是这种亏损的情况是否会持续。

二、业绩亏损原因何在？

公司20年半年度/21年半年度归母净利润分别为-487.8万元/-1.9亿元，归母净利润持续亏损。报告期内，公司大幅计提减值损失（资产减值损失+信用减值损失）2.8亿元，剔除上述因素影响后，公司归母净利润为正，公司本期业绩受减值影响较大。历史来看，去年同期公司计提减值损失1900.1万元，应持续关注减值因素对公司业绩的影响。

从收入的构成来看，公司19年半年度/20年半年度/21年半年度应收账款占同期营业收入比重分别为174.3%、91.1%、98.1%。未来随着经营规模持续扩大，如果公司不能逐步提高应收账款管理水平，将有可能出现应收账款持续增加、回款不及时甚至出现坏账风险，从而对公司经营成果造成不利影响。

报告期内，公司仍有以下风险值得我们关注：

1）归母净利润亏损

2）企业净资产为负

3）大股东减持