目 录

一、棉花供需紧张，成本走高趋势不变...................................................................................................... 3

（一）USDA最新预测下调我国棉花产量.................................................................................................. 3
（二）2010/2011年我国棉花供需缺口在372万吨左右........................................................................... 3
（三）棉价在25000元/吨是上下游都能接受的一个价格...................................................................... 3
（四）一季度棉价的上涨拉动主要化纤品种的价格.............................................................................. 4
二、    传统粘胶盈利堪忧，提高产品差别化率刻不容缓..................................................................... 5
（一）粘胶盈利尚未得到改善........................................................................................................................ 5
（二）粘胶板块上市公司纷纷加速产品差别化进程.............................................................................. 6
（三）粘胶板块个股机会来自于新项目的前景预期.............................................................................. 7
三、    氨纶行业仍处于景气周期.................................................................................................................... 7
（一）氨纶行业的供需结构决定行业景气能否持续.............................................................................. 7
（二）2010年我国氨纶产量、需求呈现十分强劲的态势..................................................................... 8
（三）2011年我国氨纶行业仍处于景气周期........................................................................................... 10
四、    涤纶盈利略有改善，纺织品出口是密切关注指标................................................................... 11
（一）涤纶是棉纺原料的最大替代者........................................................................................................ 11
（二）涤纶价格与原料PTA价格长期存在趋同性................................................................................ 11
（三）涤纶盈利较去年同期有所改善........................................................................................................ 12
（四）预计二季度涤纶和PTA价格均会继续上涨................................................................................ 12
（五）纺织服装出口将是影响涤纶能否转嫁成本压力的关键因素................................................ 14