我之前从bloomberg下载了外汇波动率数据，但是有个问题很困惑。外汇的波动率一般是以delta形式表现的，其中的ATM意味着delta=0.5时的call option。根据外汇看涨期权的delta=exp(-rf*T)N(d1), 所以ATM时0.5=exp(-rf*T)N(d1)。但是N()的范围为[0,1]，当T很大的时候，很有可能出现exp(-rf*T)<0.5,那这种情况下exp(-rf*T)N(d1)永远都不可能等于0.5啊。。。。

我不知道自己上面是什么地方出了问题才产生这样的结论，不知道哪位大侠能解答下，非常感谢！