私有化何时会刺激创业绩效？缓和

2022-6-11 09:37:05

1私有化何时会刺激创业绩效？新兴市场中制度质量的调节效应克里斯托弗·布德劳（Christopher J.Boudreaux）经济系佛罗里达大西洋大学商学院格拉德斯路777号，凯伊厅145号，佛罗里达州博卡拉顿，邮编33431cboudreaux@fau.edu摘要我们探讨了制度质量如何调节私有化对企业家销售绩效的影响。为此，我们将代理理论和创业认知理论与制度经济学的观点相结合，构建了一个新兴市场风险绩效模型。利用世界银行对中国企业家的企业调查数据，我们的结果表明，私营企业（PoE）的表现优于国有企业（SOE），但仅在拥有高质量市场机构的环境中。在市场机构质量较低的环境中，国有企业的表现优于PoE。这些发现表明，私有化对创业绩效的有效性是特定于背景的，这揭示了比以前所认为的更细微的差别。关键词：私有化、制度质量、企业家精神、中国、代理理论、企业家认知理论缩写SOE=国有企业POE=私营企业2 1。为什么有些国家比其他国家更繁荣？这个问题可以追溯到18世纪亚当·斯密（AdamSmith）的《关于国家财富的性质和原因的调查》（Smith，1776）。

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能者818

2022-6-11 09:37:08

大多数学者现在认识到制度在促进繁荣方面的重要性（Acemoglu、Johnson和Robinson，2005；North，1990；Williamson，2000），尤其是通过创业和创新渠道（Acs，2006；Acs、Audretsch、Braunerhjelm和Carlsson，2004；Acs和Szerb，2007；Bjornskov和Foss，2016；Bradley和Klein，2016）。然而，中国提出了一个难题。尽管市场和私营企业面临诸多障碍，但创业精神在中国蓬勃发展（周，2013，2014）。如果强大的制度环境会影响创业，而薄弱的制度会对创业造成损害，那么，为什么中国的创业在低质量的市场制度环境下仍能蓬勃发展？我们现在知道，新兴市场的成败在很大程度上取决于企业家的表现（McMillan&Woodruff，2002）。然而，更重要的是，私营企业在俄罗斯、中国、波兰和越南等转型经济体的成功情况各不相同。在一些转型国家，政府阻碍了私营企业的发展，而在其他经济体，政府营造了有利于创业的环境（McMillan&Woodruff，2002）。因此，政府可以在促进或阻碍这些转型的成功方面发挥重要作用（Frye&Shleifer，1997）。利用新制度经济学的观点（Acemoglu等人，2005年；Bylund&McCaffrey，2017年；North，1990年；Williamson，2000年），我们提出，私有化对创业绩效的影响在很大程度上取决于新兴市场中市场制度的基本质量。

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2022-6-11 09:37:11

我们使用代理理论（Eisenhardt，1989；Jensen&Meckling，1976；Ross，1973）和创业认知理论（Baron，1998；Busenitz&Lau，1996；Wright，Hoskisson，Busenitz，&Dial，2000）解释了随着市场制度质量的提高，私有化如何对企业家更有利。通过降低交易成本，私有化改变了企业家的激励结构（即他们成为剩余索取者），从而改变了他们的努力，使私营企业（PoE）的企业家表现优于国有企业（SOE）。更正式地说，我们研究的目的有两个：首先，我们研究私有化如何影响新兴市场中企业家的绩效。其次，我们问企业家的绩效是否取决于潜在的制度环境。我们通过将世界银行企业调查提供的中国企业家样本与中国各省市场机构质量的衡量标准相结合来回答这些问题。该数据集涵盖了广泛的地区、行业和省份，包含了有关中国企业家经营的制度环境质量的信息。与之前的研究一致（Boudreaux、Nikolaev和Klein，2018年；Bowen和Clercq，2008年；Estrin、Korosteleva和Mickiewicz，2013年；McMullen、Bagby和Palich，2008年；Stenholm、Acs和Wuebker，2013年），我们的结果表明，制度环境的质量在一定程度上影响着私有化进程对企业家销售业绩的有效性。

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2022-6-11 09:37:14

更具体地说，我们发现，在市场制度质量较低的省份，国有企业的表现优于PoE，但在市场制度质量较高的省份，结果却相反。因此，我们就创业活动的复杂因素（Autio、Pathak和Wennberg，2013；Bjornskov和Foss，2016；Kim et al.，4 2016；Terjesen、Hessels和Li，2016）以及环境对创业的重要性（Zahra，2007；Zahra、Wright和Abdelgawad，2014）进行了持续的对话，尤其是在新兴市场。我们的研究对文献做出了两大贡献。首先，将制度背景视为创业绩效的先决条件（Bowen&Clercq，2008；De Clercq，Lim和Oh，2013），我们借鉴代理理论（Eisenhardt，1989；Jensen&Meckling，1976；Ross，1973）和创业认知理论（Baron，1998；Busenitz&Lau，1996；Wright et al.，2000），提出创业者的绩效不仅取决于私有化程度，还取决于制度环境的质量。我们的模型表明，私有化对企业家销售的有效性在很大程度上取决于制度环境的质量。其次，我们使用世界银行企业调查提供的中国企业家样本对该模型进行了实证检验。这项调查涵盖了25个地区和24个行业，涉及一系列与绩效相关的问题。我们将该数据集与中国公共事务研究所（CIPA）制定的省会自由指数（PCF）数据相结合（冯寿龙，2011），该指数衡量了中国省级市场机构的质量。

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2022-6-11 09:37:17

因此，我们的数据集包含了有关中国制度环境质量的重要信息（Ge等，2017），这与之前利用宏观市场改革措施的研究不同（Banalieva、Eddleston和Zellweger，2015；Peng和Jiang，2010）。相反，我们对制度质量的衡量反映了中国各省市场环境的质量。因此，我们的模型综合了制度经济学、代理理论和创业认知理论的见解，这些理论对新兴市场的创业绩效提供了比以往研究更细致的解释。5这些发现具有重要意义。对于创业者，尤其是新兴市场的创业者，我们的结果表明，私有化可以帮助或损害创业者的销售业绩，而这种影响在很大程度上取决于市场机构的基本质量。对于决策者来说，调查结果表明，私有化有助于提高企业家的绩效，但只有在产权得到有力保护、警察和法院保护、为企业家提供稳定的货币供应和金融部门以及相对于私营部门而言规模较小的公共部门的地区。如果政策的目的是促进创业（Acs，Astebro，Audretsch和Robinson，2016；Acs和Szerb，2007；Shane，2008），鼓励发展更强大的基础市场机构有助于提高创业者成果的有效性（Boudreaux，2014）。对于教育工作者来说，我们的研究结果为转型经济体和新兴市场的创业精神（McMillan&Woodruff，2002；Park，Li&Tse，2006；Svejnar，2002；Zhou，2013）以及机构与创业之间的复杂互动（Bjornskov&Foss，2016；Kim et al.，2016；Terjesen et al.，2016）提供了新的视角。2.

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2022-6-11 09:37:20

理论与假设2.1。新兴市场和转型经济体的创业精神创业精神在中国等新兴市场和转型经济体中发挥着重要作用（Ge等，2017；Tran，2018；Zhou，2013，2014）。在转型经济体中，生产资料一度由政府指导的中央规划师控制，但后来向资本主义过渡（McMillan&Woodruff，2002；Svejnar，2002）。与由大公司和少数消费品主导的计划经济相比，中小型公司出现在转型经济体中（Park等人，2006年）。因此，转型经济体创造了一个有利于创业的环境，在这里，企业家提供消费品，调动储蓄，并与国家创造的垄断竞争（McMillan&Woodruff，2002）。然而，国家之间和国家内部的过渡速度和速度存在异质性6。关于中国，Ge等人（2017年，第408页）解释道，“尽管亲市场改革政策由中国联邦政府制定，但省级政府以不同的水平和速度实施。”1978年，在邓小平的领导下，中国首次开始向私有化过渡。回顾这一转变（周，1996），邓小平回忆道，“各种各样的小企业在农村蓬勃发展，好像一支奇怪的军队突然不知从何而来”（McMillan&Woodruff，2002年，第153页）。在此过渡之前，中国禁止私营企业（Ge等人，2017年），但到2005年，中国约有2400万家私营企业（Loyalka，2006年），到2012年，注册的中小企业数量超过430万家（中华人民共和国商务部，2012年）。

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2022-6-11 09:37:23

尽管取得了这一令人瞩目的成就，但中国的制度环境仍然给私营企业带来了障碍，因为中国官员由于不愿改革法律和市场制度，继续阻碍创业和私营企业活动（Zhou，2014）。例如，经济自由遗产指数将中国在180个排名国家中排名110位，并将中国归类为“大部分不自由”（Heritage，2018）。同样，世界经济自由指数将中国列为159个国家中的112个（Gwartney、Lawson和Hall，2017）。正如我们将要看到的，中国制度环境的低排名至关重要，因为制度环境与创业有着不可分割的联系（Bruton，Ahlstrom，&Li，2010；Pacheco，York，Dean，&Sarasvathy，2010）。2.2. 私有化学者通常认为私有化在后社会主义过渡时期取得了许多成功（McMillan&Woodruff，2002）。私有化推动了更大的企业重组和创业活动（Djankov&Murrell，2002），也允许新进入者增加竞争，侵蚀作为垄断企业运营的大型国有企业曾经丰厚的利润（McMillan&Woodruff，2002）。然而，尽管人们对企业家在促进经济增长和创造就业方面的作用给予了很多关注（Acs，2006；Acs&Szerb，2007；Audretsch，Keilbach，&Lehmann，2006；Baumol，1986，2002；Baumol&Strom，2007；Bjornskov&Foss，2013），对企业家驾驭经济转型期间出现的不确定性的能力关注较少（Jackson、Klich和Poznanska，1999）。

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2022-6-11 09:37:26

例如，在中国后社会主义过渡时期，企业家必须在提高效率和生产力的同时满足国家规划者的要求。但随着环境特征也向亲市场的制度环境转变，企业家必须调整其战略方向，以满足市场而不是国家规划师的要求（Tan，2007）。我们认为，PoE自然适合处理市场不平衡（Schultz，1975），这在新兴市场的经济转型期间尤其有用。然而，国有企业可能会犹豫是否投资于风险更大的环境（Tan，2001）。因此，我们预计，在新兴市场的经济转型期间，PoE和SOE的反应会有所不同。有几个理由可以预期PoE的企业家可能会比国有企业表现更好。首先，私有化改变了对生产力和效率的激励。代理理论（Eisenhardt，1989；Jensen&Meckling，1976；Ross，1973）有助于解释这些转化激励的效果。在代理理论中，PoE和SOE的管理者（即代理人）的行为符合自身利益，而不是所有者（即委托人）的自身利益。私有化通过实施外部和内部控制机制，如经理市场、资本、公司控制、管理层参与所有权、奖励制度和董事会等，有助于减少这些不同的激励措施（Cuervo&Villalonga，2000年）。因此，可以通过优化委托人和代理人的风险偏好、重新调整其激励机制和有效监控来解决代理问题（Dharwadkar、George和Brandes，2000）。尽管这些机制能够重新调整PoE的激励，但在国有企业中几乎没有这些机制。

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2022-6-11 09:37:29

因此，代理理论认为，私有化可以通过改变公司治理和管理激励来提高绩效（Bos，1991；Cornelli&Li，1997；Laffont&Tirole，1993；Sappington&Stiglitz，1987；Schmidt，1996；Vickers&Yarrow，1988）。通过将个人从管理者转变为企业家，个人成为私营企业的剩余索取者（Zahra等人，2000年），剩余索取者从积极的绩效中受益，而从糟糕的绩效中受苦。相比之下，国有企业的管理者并不面临同样的利润动机（Hayek，1945）。相反，国有企业的管理者面临着不同的激励，这些激励最终会阻碍创业行为（Niskanen，1971）。经验证据表明，与私营部门的PoE企业家相比，国有企业的管理者创新性较差，风险厌恶程度较高（Tan，2001）。因此，我们预计PoE的企业家将提高生产力、效率和盈利能力，以期赚取利润，避免亏损。国有企业的管理者不会面临同样的激励。其次，私有化改变了组织的范围和企业家的责任。植根于心理学的创业认知理论（Baron，1998；Busenitz&Lau，1996；Wright et al.，2000）表明，个人的认知启发会影响战略创业决策，这解释了尽管受到负面反馈，企业家的期望信念是如何持续的（Gatewood、Shaver、Powers和Gartner，2002）。至关重要的是，这种韧性对创业很重要（Williams&Shepherd，2016）。然而，国有企业的管理者并没有形成这些相同的弹性特征，因为组织的决策由国家和/或规划委员会集中决定（Pelikan，1986）。

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mingdashike22

2022-6-11 09:37:32

然而，在私营部门，9名企业家必须做出自己的决定（即分散决策）。因此，PoE中的企业家有更多的责任来决定公司将采取的战略决策和方向。更重要的是，这些认知启发法在不确定和快速变化的环境中尤其有用，因为使用启发法可以让企业家“更快地理解不确定和复杂的情况”（Wright等人，2000年，第593页）。随着私有化的增加，激励措施将重点转向效率，而不是管理思维。“私有化鼓励旨在塑造和利用市场缺陷、获得垄断租金、与稀缺伙伴合作以及利用与ZF官员关系的战略”（Doh，2000年，第555页）。中国的创业公司采取了一种包括速度、隐蔽性和良好执行力在内的战略思维，这使得企业家能够在动荡的环境中利用先发优势（Doh，2000；Tan，2001）。因此，私营部门的企业家更适合处理市场不平衡带来的不确定性（Schultz，1975）。基于这些原因，我们提出以下基线假设：假设1。私有化积极影响企业家的销售业绩。2.3. 制度质量对企业家销售业绩的调节作用尽管人们通常认为中国的制度环境正在改善（Zhou，2013，2014），但最近的研究表明，改革在一些省份产生了相反的效果，那里的制度环境变得更为严酷而不是更好（Banalieva et al.，2015）。

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2022-6-11 09:37:35

此外，例如，在中央计划经济中，决策往往由中央规划师做出，管理层只代表政府执行日常命令（Pelikan，1986）。尽管拥有权力和控制权（Puffer，1994），苏联管理层仍然缺乏灵活性，企业家行为也受到阻碍，这导致了低价值的制成品（Filatotchev、Wright、Buck和Zhukov，1999）。10尽管私有化已经取得了许多成功，但有几个例外突出了与新兴市场相关的问题，如过渡过快（McMillan&Woodruff，2002）。因此，私有化可能鼓励经济和创业活动，但其有效性可能取决于体制环境的质量。由于私有化已被证明在转型经济体中很重要（Zahra&Hansen，2000；Zahra et al.，2000），我们假设市场制度的质量会调节私有化的有效性与企业家的销售业绩之间的关系。有几个理由可以预期，市场制度的质量会调节私有化与企业家销售业绩之间的关系。在低质量市场机构的环境中，非生产性创业蓬勃发展（Baumol，1990；Sobel，2008）。这些环境激励企业家用非生产性活动（如寻租、游说补贴）和破坏性活动（建立/保护进入壁垒）代替生产性活动（如创新和价格竞争），最终降低生产率和经济增长（Murphy、Shleifer和Vishny，1991、1993）。

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2022-6-11 09:37:38

这些发现使研究人员得出结论，高质量的制度环境培育创业精神，而低质量的制度环境抑制创业精神（Banalieva等人，2015年；Bruton等人，2010年；Cuervo Cazurra&Dau，2009年；Nikolaev，Boudreaux和Palich，2018年）。因此，在市场制度质量较低的环境中，PoE可能比国有企业处于不利地位。尽管存在低质量的制度环境，但一些企业家在中国蓬勃发展（Ge等人，2017年）。在这些环境中，政治和社会关系对于创业来说变得相对更为重要（Zhou，2013，2014）。因为政治关系往往会取代法律和市场制度的缺陷（Zhou，2013），你认识的人比你认识的人更重要（Boudreaux&Nikolaev，2018）。在这里，宗族心态主导着决策（Hofstede，2001）。因此，希望在这种环境中取得成功的企业家必须与重要的当权者建立并维持关系。经验证据支持这一逻辑。尽管这些缺陷机构提供的投资者保护较弱，但与政治家保持良好关系的企业家的再投资率往往会上升（Ge等人，2017年）。由于与政治家和其他重要ZF官员的关系，国有企业和混合企业应该更容易利用其政治和社会关系。因此，我们预计，在薄弱的制度环境下，PoE企业家的表现将低于国有企业。然而，在有高质量市场机构的环境中，我们预计会出现相反的关系。

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2022-6-11 09:37:41

在高质量的制度环境中（即加强市场），奖励通过奖励利润和惩罚损失的市场机制进行分配（Hayek，1945）。虽然在这些环境中，社会关系无疑仍然很重要（Boudreaux&Nikolaev，2018），但内部关系和社会关系的好处却变得越来越重要（Gwartney et al.，2017）。市场强化机构促进生产性创业，阻止破坏性创业（Baumol，1990；Boudreaux，Nikolaev和Holcombe，2018）。像中国这样的转型经济体强调了市场相对于国家的相对重要性，以及PoE和国有企业之间的差异。当国有企业不愿意或无法执行类似的风险决策时，PoE的企业家们利用速度、隐蔽和稳健的执行来建立先发制人的优势（Tan，2001）。此外，中国国有企业的经验表明，如果要在奖励私营企业创造的制度环境中生存，它们也必须朝着市场导向的方向发展（Tan，2007）。考虑到这些因素，我们预计PoE和SOE将对不断变化的制度环境做出不同的反应。在转型经济体中，PoE比国有企业更有可能承担风险并进行投资（Tan，2001）。因此，市场过程会在拥有高质量市场机构的环境中奖励PoE。相比之下，在低质量的制度环境中，政治和社会关系相对更为重要（Ge等人，2017；Zhou，2013，2014）。在这些环境中，认识谁比认识什么更重要（Boudreaux&Nikolaev，2018；Hofstede，2001）。因此，国有企业在低质量市场机构的环境中处于优势地位。

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2022-6-11 09:37:44

因此，我们预计市场制度的质量将缓和私有化与企业家销售业绩之间的关系。这使我们得出以下假设：假设2。PoE在市场机构质量较低的环境中表现不如SOE，但在市场机构质量较高的环境中表现优于SOE。3、方法3.1。数据我们使用世界银行中国企业家企业调查的数据来检验我们的假设。这项调查于2012年进行，涵盖中国25个地区、24个行业，包括1400项观察，其中86%为私营企业，11%为混合企业（即私营和国有），3%为完全国有企业。我们特别选择了这个中国企业家样本，因为我们有兴趣考察私营和公有企业的构成。或者，世界银行为其企业调查提供了许多不同国家的面板版本，但这些数据无法与国有企业进行比较。调查按照两阶段程序进行。首先，一名筛选人员通过电话应用了一份调查问卷，以确定资格并进行预约。其次，与每家机构的经理、所有者或主管进行面对面访谈。--------------------------------在此处插入表1----------------------------------13表1报告了描述性统计数据。省级平均资本自由度为7.52（按10分制计算，数字越高，表明制度环境质量越高）。34%的企业家可以获得信贷额度，但只有5%的企业家拥有未偿个人贷款。

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kedemingshi

2022-6-11 09:37:47

在过去三年中，43%的公司资助了研发，47%的公司在去年创造了新产品，59%的公司创造了新想法。企业家平均每周工作59小时，拥有17年的行业经验。大多数企业家在中国各地销售他们的产品（73%）。只有9%的公司在全球销售产品，18%的公司几乎完全在当地市场销售产品。最后，创业者最常见的做法是每天、每周几次或每月几次营销和推广他们的产品。只有15%的人偶尔使用营销手段，12%的人从不营销他们的产品。表2列出了本研究所涵盖的行业，表3列出了所涵盖的中国城市，表4使用非参数斯皮尔曼检验来报告变量之间的相关性。----------------------------------------在此处插入表2、3和4------------------------------------------3.2。措施3.2.1。企业家销售额我们的因变量是企业家销售额，我们用它来衡量企业的绩效。由于销售差异较大时会出现异方差问题，我们使用自然对数转换销售指标，并采用对异方差稳健的标准误差（Huber，1967；White，1982）。对数形式减少了变量的偏度，变换在度量中不指定零（Wooldridge，2015）。我们使用这个测试，而不是皮尔逊相关性，因为我们有大量的虚拟变量和连续变量。然而，这两种方法的相关性都很相似。14 3.2.2.

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2022-6-11 09:37:50

制度质量为了衡量中国的制度质量，我们使用了中国公共事务研究所（CIPA）制定的省会自由指数（PCF）（Feng&Shoulong，2011）。该指数包括四个方面：（1）政府和法律制度因素，（2）经济因素，（3）货币供应量和金融发展，（4）金融市场的市场化水平（见表5）。政府和法律制度因素（领域1）衡量政府参与经济的程度。政府参与较多的省份在PCF指数的1区得分较低。经济因素（领域2）反映了私营企业和创业活动的程度。创业活动较多的省份在PCF指数上得分较高。货币供应和金融发展（领域3）衡量宏观经济和金融稳定以及经济中的流动性。通货膨胀率较低、通货膨胀率标准差较小、人均银行存款和银行卡较多、现金占收入比例较高的省份在PCF指数上得分较高。最后，金融市场的市场化（领域4）衡量了非国有金融机构在银行和金融体系中的发展和重要性。金融中介机构面临更大竞争的省份，以及非国家参与股市数量更多的省份，其PCF指数得分更高。共有21个组成部分聚合在一起，以创建这四个区域和总体PCF指数。PCF指数的评分范围为0到10，其中数字越高表示省级自由度越高，数字越低表示省级自由度越低。我们在表5中报告了组件的更多细节和具体测量。

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2022-6-11 09:37:53

------------------------------在此处插入表5----------------------------------15 3.2.3。私有化私有化已被证明是企业成长的重要先行因素（Wright等人，2000年；Zahra和Dianne Hansen，2000年；Zahra等人，2000年），并与减少腐败有关（Clarke和Xu，2004年）。我们衡量私有化的标准是企业被私人利益所拥有的程度。具体而言，我们构建了三类虚拟变量：私营企业（1=100%私有制；否则为0）、国有企业（1=0%私有制；否则为0）和混合所有制（1=1-99%私有制；否则为0）。在我们的实证分析中，我们比较了私有制和其他两种所有权类别之间的结果。3.2.4. 我们还包括几个与创业活动相关的控制变量。我们控制金融环境的各个层面，这些层面已被证明是创业的重要前因（Acs&Szerb，2007；Boudreaux&Nikolaev，2018；De Clercq等人，2013；Fairlie&Krashinsky，2012；Robb&Robinson，2014）。具体而言，我们包括一项衡量企业家信贷额度和未偿个人贷款的指标。信贷额度的衡量标准是虚拟编码的（1=企业家有权获得信贷额度；否则为0），未偿个人贷款的衡量标准是虚拟编码的（1=企业家有未偿个人贷款；否则为0）。关于企业规模对创业结果的影响，文献中存在着争论（Cooper，Woo，&Dunkelberg，1989；Davis，Haltiwanger，&Schuh，1998；Hall，1986；Neumark，Wall，&Zhang，2011）。

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2022-6-11 09:37:55

与吉布拉特定律一致，最近的贡献表明，一旦考虑到公司年龄的动态，公司规模与创业之间的关系就会减弱（Haltiwanger、Jarmin和Miranda，2013）。因此，我们控制公司的规模和年龄。企业规模是员工人数的自然对数16，企业年龄是企业开业以来的年数。在随后的稳健性测试中，我们还将样本分为年轻和成熟年龄组，以进一步评估公司年龄对创业者绩效的影响。创新是企业绩效的关键先决条件（Atalay、Anafarta和Sarvan，2013；Gunday等人，2011；Hult、Hurley和Knight，2004）。研究与开发（R＆D）已被证明可以通过销售提高绩效（Morbey，1988；Parasuraman&Zeren，1983），创新活动，如新想法和新产品，也与更高的绩效相关（Artz、Norman、Hatfield和Cardinal，2010）。因此，我们包括三项创新措施，以帮助获得这些绩效优势。我们包含了一个虚拟编码的研发支出衡量指标（1=公司在过去三年中对研发进行了投资；否则为0）。我们还包括虚拟编码的新产品或服务创新度量（1=公司在去年推出新产品或服务；否则为0），以及虚拟编码的新想法度量（1=公司研究和开发新产品和服务的想法；否则为0）。我们包括几个变量，这些变量说明了企业特定的努力、行业特定的经验和行业专业知识，这些可能会积极影响企业家的销售业绩。

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2022-6-11 09:37:58

我们包括每周小时数这一变量，以捕捉与更高业务绩效相关的创业努力的强度（Fairlie&Robb，2009）。我们将此变量作为每周平均工作小时数来衡量。控制企业家的行业经验也可能很重要。以往的经验有助于新企业的生存和销售（Delmar&Shane，2006），高增长企业的创始人更有可能拥有与微型企业相关的工作经验和高级培训（Friar&Meyer，2003）。因此，我们纳入了一项行业经验衡量指标，以反映企业家对特定行业的熟悉程度17。我们将该变量衡量为在该行业工作的年数。特许经营也被证明对企业家有益（Combs、Michael和Castrogiovanni，2004）。在早期阶段，特许经营人帮助为特许经营人提供急需的资源（Castrogiovanni、Combs和Justis，2006）。因此，我们纳入了虚拟编码的特许经营措施（1=公司是特许经营的一部分；否则为0）。我们的研究还包括24个涵盖不同行业的虚拟指标。表2列出了本研究涵盖的行业。我们包括了一些能够抓住公司产品和服务目标市场的措施。先前的研究表明，广告可以提高盈利能力，尤其是在国外市场（Lu&Beamish，2004）。此外，我们预计，规模更大、更成功的企业家将向更大的国内和国际市场扩张，这已被证明会对公司的销售和增长业绩产生积极影响（Zahra&Garvis，2000；Zahra&Hayton，2008）。

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2022-6-11 09:38:01

因此，我们纳入了三个衡量企业目标市场的指标。我们包含了一个衡量当地市场的指标（1=公司主要在当地市场销售产品；否则为0）。我们还包括了一个能够抓住全国市场的指标（1=公司主要在中国各地销售产品；否则为0）。最后，我们加入了一个衡量全球市场的指标（1=公司主要在全球销售产品；否则为0）。我们预计，专注于全球市场的企业家将比其他企业家有更高的销售业绩。产品营销也被证明对公司绩效有着有益的影响（Lu&Beamish，2004；Saeed，Hwang和Grover，2002）。产品推广提高了知名度和曝光率，但太多可能导致回报减少（Broussard，2000）。因此，我们包括四个衡量产品营销频率的指标。如果公司从不使用营销，我们会包含一个伪代码为18的度量（1=公司从不使用营销；否则为0）。如果公司偶尔只使用一次营销，我们还包括一个虚拟编码的度量（1=公司偶尔只使用一次营销；否则为0）。如果公司每周使用几次营销，我们会包含一个虚拟编码的度量（1=公司每周使用几次营销；否则为0）。最后，如果公司每天使用市场营销，我们将包含一个虚拟编码的度量（1=公司每天使用市场营销；否则为0）。3.3. 模型我们的模型使用层次线性模型来解释我们数据的多层次结构。我们的中国企业家样本包括嵌套在25个城市、12个省份的1400家公司。

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2022-6-11 09:38:04

因此，我们采用了一个多级回归模型，该模型将预测变量的固定参数估计与城市和省级随机截距相结合。为了与之前的研究（Ge et al.，2017）一致，我们使用方差膨胀因子（VIF）检查自变量和因变量之间的多重共线性。自变量的VIF范围为1.02至1.93，小于“经验法则”10。这表明数据没有严重的多重共线性问题（Greene，2003）。我们还通过使用变量、制度质量和私有化工具来测试潜在的内生性偏差。企业家提供和/或支付贿赂（即非正式付款或“礼物”）的意愿可能取决于他们对制度环境质量的感知（Tonoyan、Strohmeyer、Habib和Perlitz，2010）。如果创业者在低质量市场机构的环境中经营，他们更有可能使用非正式付款或礼物来帮助“润滑车轮”（Bologna&Ross，2015；Méon&Sekkat，2005；我们还测试了替代随机系数模型，发现它没有显著提高拟合优度。19 Tonoyan等人，2010）。我们利用一种工具，即礼品（1=如果公司向当局进行了任何非正式付款；否则为0）来捕捉这种关系。PoE通常比中国的大型国有企业小（McMillan&Woodruff，2002），国家更多地参与与中国国家利益相关的行业（Amighini、Rabellotti和Sanfilippo，2013）。因此，私有化和与非法或非正规企业的竞争之间可能存在着积极的联系。

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2022-6-11 09:38:08

因此，我们利用一种工具，非正式企业竞争（1=如果企业家回答说企业与非法或非正式企业竞争；0否则）来捕捉这种关系。然而，这些变量与企业家的销售额之间没有明确而直接的联系。按照文献中的既定实践（Bascle，2008；Ge et al.，2017；Hamilton&Nickerson，2003），我们首先进行两阶段最小二乘回归，然后使用Durbin-Wu-Hausman（DWH）检验内生性。对机构质量（F=2.01，p=0.16；χ2=2.15，p=0.14）和私有化（F=0.168，p=0.67；χ2=0.181，p=0.68）的DWH检验表明，解释变量是外生的。因此，多层方法是无偏的，我们将在下一节中报告这些回归结果。结果我们在表6中报告了回归结果，这验证了我们的假设，即私有化积极影响企业家的销售（假设1），私有化对企业家销售绩效的有效性关键取决于市场制度的质量（假设2）。模型1是我们的基准模型，其中包括制度和私有化的直接影响以及一些特定于企业的控制变量。结果表明，行业经验、更大的目标市场、更大和更老的公司以及创业努力都有助于增加对企业家的销售。然而，我们没有发现任何证据表明市场制度的质量或私有化会影响企业家的销售业绩。因此，我们没有发现支持假设1的证据。模型2增加了这一基线，以包括相互作用项，它检验了我们的调节假设（假设2）。

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2022-6-11 09:38:11

研究结果表明，私有化与较低的销售额相关（β=-1.501；p<0.10），但这种影响随着市场制度质量的提高而降低（β=0.18；p<0.10）。换言之，在市场机构质量较低的省份，PoE的销售额低于国有企业，但在市场机构质量较高的省份，PoE的销售额高于国有企业。因此，我们找到了对假设2的支持在此处插入表6--------------------虽然我们发现第二个假设得到了支持，但我们的结果可能会被其他影响私有化或销售业绩的重要活动所混淆。因此，我们通过包括几个可能会影响我们结果的额外控制变量来解释这种可能性。表5的模型3-6扩充了我们以前的模型，包括与创新（模型4）、融资（模型5）以及营销、销售和市场导向（模型6）相关的额外控制。我们观察到，创新活动——引入新产品、新想法和研发投资——与更高的销售业绩相关。我们还观察到，一些融资来源，如拥有信贷额度，与更高的销售业绩相关，而拥有个人债务对销售业绩有负面但微不足道的影响。最后，我们发现，特许经营权和更大的营销强度与更高的销售业绩相关，竞争对销售业绩有负面但不显著的影响。也许更重要的是，缓和效应仍然存在，并且对于纳入这些额外的控制措施来说是强有力的。

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kedemingshi

2022-6-11 09:38:14

这种关系的稳健性增强了我们的信心，即我们的调节效应不是由企业家出售或私有化的其他解释驱动的。21 4.1. 按公司年龄的分层结果我们还检查公司年龄是否影响我们的结果。虽然多项研究发现，小企业与高增长创业精神和就业创造相关（Birch，1979；Birley，1986，1987；Neumark et al.，2011），但最近的证据表明，企业的年龄实际上推动了这一结果（Haltiwanger et al.，2013）。换句话说，年轻的高增长企业而不是小企业推动了就业和就业创造。因此，公司的年龄比公司的规模更重要。虽然我们认为研究各种不同类型的创业者（包括日常创业者）很重要（Welter、Baker、Audretsch和Gartner，2017），但我们也认识到，年轻创业者往往是创业者研究的重点。为了说明这一点，我们将样本分为两个年龄组：年轻组(≤ 5年）且成熟(≥ 10年）。然后，我们将每个子样本的结果与整个样本进行比较。--------------------------------在此处插入表7--------------------总体而言，虽然我们发现两个年龄组的模式相似，但年轻公司的证据最为充分(≤ 5岁），因为调节效应在统计学上具有很强的显著性（β=0.96；p<0.001）。尽管对于成熟企业年龄组，调节效应在统计学上也具有显著性(≥ 10年），证据仅在10%的水平上具有轻微的显著性（β=0.19；p<0.10）。虽然统计意义很重要，但讨论这些差异的大小可能更重要。

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mingdashike22

2022-6-11 09:38:17

我们可以通过讨论一个标准差的调节效应来完成这项任务，该标准差高于或低于资本自由的平均水平，即衡量制度质量的标准。例如，在资本自由度高于平均水平22的省份，年轻PoE的销售额比国有企业和混合企业高出74%，但成熟PoE的销售额仅比国有企业和混合企业高出30%。然而，在资本自由度低于平均水平一个标准差的省份，年轻PoE的销售额比国有企业和混合企业低140%，但成熟PoE的销售额仅比国有企业和混合企业低13%。因此，我们的证据表明，私营企业企业家具有更高的销售业绩，但只有在拥有高质量市场机构的环境中。此外，在市场制度质量较低的环境中，私营企业企业家的销售额远低于国有企业和混合企业。对于最符合创业精神的年轻群体来说，情况尤其如此。为了更好地理解和解释这些结果，我们在图1中绘制了调节效应。我们观察到，国有企业的资本自由度（即制度质量）与企业家销售额之间存在负相关关系。相比之下，制度质量与企业家对PoE的销售额之间存在正相关关系。也就是说，国有企业在市场机构质量较低的省份销售业绩较好，但在市场机构质量较高的省份销售业绩较差。这一发现加强了我们对第二个假设的支持。

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2022-6-11 09:38:20

------------------------------在此处插入图1--------------------我们还发现了两个年龄组之间的其他差异，我们认为这些差异值得进一步讨论。年轻公司主要向当地市场销售产品时销售额较高，而向全球销售产品时销售额较低。另一方面，这一结果是通过将调节效应（0.96）乘以资本自由度得出的，资本自由度比平均水平高一个标准差（平均值=7.52；SD=1.12）。也就是说，0.96 x（7.52+1.12）=8.29。然后，我们从变量私营企业的系数中减去该金额：-7.556+8.29=0.738或74%。我们执行与前一脚注相同的计算，但使用表7.23第3列中的相应值，随着市场规模的增加，销售额会增加。此外，营销强度似乎有助于成熟企业，但会伤害（或至少不会帮助）年轻企业。在这里，我们观察到，对于年轻的公司来说，只有每隔一段时间营销一次产品，才能获得更好的销售业绩，而对于成熟的公司来说，每天营销一次产品，才能获得更好的销售业绩。因此，我们认为，这一证据表明，新性效应对早期企业的营销和推广活动有一定的影响（Stinchcombe，1965）。也就是说，过于迅速地扩大市场规模和过于专注地推广产品可能会对新企业的业绩和最终增长不利。我们还发现，不同年龄的创业企业对创业绩效的影响因融资来源而异。个人贷款较多的年轻公司销售额较高，而信贷额度较大的成熟公司销售额较高。

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mingdashike22

2022-6-11 09:38:23

这可能反映出建立和偿还债务需要时间。最后，我们还观察到，特许经营有助于成熟企业增加销售额，但对年轻企业没有影响。5、讨论与结论通过借鉴新制度经济学、代理理论和企业家认知理论的观点，我们提出市场制度的质量会调节私有化与企业家销售绩效之间的关系。我们将世界银行针对中国企业家的企业调查数据与中国公共事务研究所（CIPA）制定的省会自由指数（PCF）数据相结合（Feng&Shoulong，2011），以表明私有化对企业家销售业绩的有效性在很大程度上取决于市场机构的基本质量。具体而言，我们发现，PoE在市场制度质量较低的环境中表现不如SOE，但在24个市场制度质量较高的环境中表现优于SOE。这些调查结果表明，私有化的成功最终取决于基本制度环境的质量。这些发现对理论和实践都有重要意义。首先，我们的结果对企业家很重要。虽然私有化可以改变组织文化，促进风险承担，并刺激创新和创业（Tan，2001；Zahra&Hansen，2000），但我们的结果表明，在有市场强化机构的环境中，私营企业活动将更为成功。在没有这些正式机构的情况下，政治和社会联系变得相对更为重要。

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kedemingshi

2022-6-11 09:38:27

因此，我们的研究强调了将证据置于适当背景下的重要性（Zahra，2007；Zahra等人，2014）。通过了解制度环境的重要性，企业家可以从这项研究中受益。对于那些正在考虑在新兴市场进行外国直接投资并且可能不熟悉这些环境的人来说，情况尤其如此。第二，我们的发现对决策者很重要。由于低质量的制度环境鼓励非生产性创业，阻碍生产性创业（Baumol，1990；Sobel，2008），决策者可以倡导市场改革，这可能会提高市场制度的质量，最终导致更高的生产力和增长（Baumol，1986，2002；Baumol&Strom，2007）。然而，需要谨慎，因为研究表明，渐进式改革比快速私有化更为成功（Spicer、McDermott和Kogut，2000）。然而，如果政策的目的是促进创业精神（Acs等人，2016年；Acs&Szerb，2007年；Shane，2008年），如果基础环境支持创业精神和私营企业活动，私有化可以是实现这些目标的可行战略。25第三，我们的研究结果对教育工作者有重要影响。我们研究的主要贡献表明，私有化的相对成功在很大程度上取决于市场机构的基本质量。这些发现为转型期经济体的创业提供了新的视角（McMillan&Woodruff，2002；Park，Li，&Tse，2006；Svejnar，2002；Zhou，2013）。

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