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2022-06-11
英文标题:
《Econophysics: Still fringe after 30 years?》
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作者:
Jean-Philippe Bouchaud
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最新提交年份:
2019
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英文摘要:
  Some personal reflections on the past and future of \"econophysics\", to appear in Europhysics News
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中文摘要:
《欧洲物理学新闻》将刊登一些关于“经济物理学”过去和未来的个人思考
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分类信息:

一级分类:Physics        物理学
二级分类:Physics and Society        物理学与社会
分类描述:Structure, dynamics and collective behavior of societies and groups (human or otherwise). Quantitative analysis of social networks and other complex networks. Physics and engineering of infrastructure and systems of broad societal impact (e.g., energy grids, transportation networks).
社会和团体(人类或其他)的结构、动态和集体行为。社会网络和其他复杂网络的定量分析。具有广泛社会影响的基础设施和系统(如能源网、运输网络)的物理和工程。
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一级分类:Quantitative Finance        数量金融学
二级分类:General Finance        一般财务
分类描述:Development of general quantitative methodologies with applications in finance
通用定量方法的发展及其在金融中的应用
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2022-6-11 09:52:35
经济物理学:30年后仍处于边缘?JP Bouchaud*2019年1月14日,通常将物理学家首次涉足经济学的日期定为1987年9月圣达菲会议“经济学是一个复杂的进化系统”,会议由两位著名物理学家(菲尔·安德森和大卫·皮恩斯)和一位著名经济学家(肯·阿罗)组织。当面对理性预期和有效市场的理论时,菲尔·安德森(PhilAnderson)在他们辉煌的巅峰时刻打趣道:你们真的相信吗?在那次会议上讨论了许多富有启发性和深刻见解的想法[1],提出了经济学与(当时)新兴的复杂系统理论之间潜在的富有成效的交叉融合。毕竟,经济学主要是关于推断由异质、相互作用的个体组成的大型集合的协调特性,这是统计物理学一个多世纪以来一直在努力解决的难题。不幸的是,尽管越来越多的物理学家参与了现在所谓的“经济物理学”和“社会物理学”的发展,但这种交叉作用并没有真正实现,至少没有大规模实现。直到最近,主流经济学家基本上还是沿着同一条人迹罕至的道路蹒跚而行,他们开发货币政策工具的理念是,代理人是具有明确远见的理性计算器,他们优化自己的“效用函数”,假设其他人也会这样做。2003年,罗伯特·卢卡斯(RobertLucas)——理性预期奖获得者之一,1995年诺贝尔奖获得者——声称预防抑郁症的核心问题已经解决。我们非常清楚2008年发生了什么。
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2022-6-11 09:52:38
时任欧洲央行(ECB)主席的让-克洛德·特里谢(Jean-ClaudeTrichet)宣称:模型未能预测危机,似乎无法解释正在发生的事情[…]面对危机,我们感到被传统工具抛弃了。伊丽莎白女王二世坦率地问,为什么没有人看到它的到来。罗伯特·卢卡斯(RobertLucas)在2009年加倍努力,他坚持认为2008年的危机无法预测,因为经济理论预测此类事件无法预测。让我们面对现实:我们人类迷失在黑暗中,使用可接受但不是最优的规则来处理复杂的问题。我们通过市场价格或其他综合指标直接或间接地相互作用,同时受到一系列导致系统性错误的行为偏差的影响。与他们已经学会处理的许多复杂系统类似,物理学家认为所有这些成分都会导致*资本基金管理公司,23 rue de l\'Universit\'e,75007 Paris,FranceThere当然是几个前身(例如W.Weidlich)。参见英国经济学家对女王的回答:www.feed-charity。org/user/image/besley-hennessy2009年a。PDF集合效应、不稳定和危机,可能与经济和金融相关。我认为,这是对早期经济物理学家所想议程的公正描述,鉴于既定教条的失败,这似乎确实是一项值得努力的工作。这一信念得到了一系列实证结果的支持,这些结果在经典经济学的框架下并不适用,而统计物理学家听起来却相当熟悉。古典经济学充满了所谓的“反常”和“困惑”。最著名的问题之一是过度波动性之谜:金融市场和大型经济体的波动太大,无法仅用基本面来解释。
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2022-6-11 09:52:41
理论上,大型经济系统应该将特殊冲击平均化(比如N-1/2其中N是经济规模),然而,总“波动率”(定义为标准差)实际上非常高。(例如,自1950年以来,美国工业生产指数的月环比波动率高达0.75%,平均增长趋势为0.25%)。这当然反映了经济在繁荣与萧条之间循环的倾向。但这些经济波动的原因是什么?经济学家约翰·科克伦(JohnCochrane)在1994年写道:“尽管经济学家至少在200年的时间里观察到了经济活动的波动,但我们仍然不确定。”。事实上,引发2008年危机的基本机制仍在激烈辩论中。标准宏观经济模型(所谓的动态随机一般均衡-DSGE-模型)描述了围绕稳定均衡的温和波动,因此不具备应对内生危机的能力(这解释了J.-C.Trichet的沮丧情绪,如上所述)。在金融市场,股票价格~ 每天2%或更多,这太高了,无法通过企业基本价值的客观变化来调整。事实上,只有一小部分波动可以归因于新闻;大多数价格上涨似乎都是无中生有的。更有趣的是,价格变化的统计数据似乎普遍适用于许多不同的资产类别(股票、商品、货币,还有期权和CDS等衍生品,见图1)。价格变化的分布服从幂律,就像许多接近临界点的物理系统一样。市场动态具有很强的间歇性,类似于多重分形湍流。
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2022-6-11 09:52:45
这是BenoitMandelbrot在60年代和70年代首次指出的,也是90年代中期经济物理学论文热潮的起点(与金融计量经济学的同期工作有一些重叠[7])。这些波动的强非高斯性和普遍性进一步表明,金融市场主要由自我参照、内生效应驱动,很少受到影响企业基本价值的外生冲击的驱动。经济学中还发现了许多其他厚尾分布,如著名的财富和收入的帕累托分布,或企业规模分布[8]。例如,Rob Axtell在2001年进行的一项令人惊讶的研究[9]表明,拥有一定数量员工的公司的频率随着-20 40多年来。从建模的角度来看,这是非常相关的,因为假设“代表性代理/企业”用一个平均代理或企业代替整个群体,如果所述群体具有如此强烈的异质性,则可能是完全不合理的。我们在物理学中知道,强无序可以完全改变问题的性质(想想安德森的局部化,或者当存在微裂纹时材料的脆弱性)。此外,这些观察结果给经典经济理论带来了更多的困惑:怎样才能10-610-510-410-310-210-1100100101102概率密度回归(%)CDSiVolEquy~ x个-3.5图1:(平方)一系列美国股票的标准化每日收益的经验分布,(圈出)相同股票上的“信用违约掉期”(CDS)价差,以及(钻石)所谓的“隐含波动率”(iVol,与期权市场相关),同样在相同股票上;2011-2013年期间。在聚合之前,收益率已由其自身的波动性正常化。
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2022-6-11 09:52:47
这些分布的尾部遵循幂律,指数约等于3.5。当竞争被认为会导致有效的市场和公平的交易时,财富分配会如此不公平?企业如何能如此广泛地分布在假定的均衡最优规模周围?所有这些反常现象构成了激发物理学家兴趣的完美鸡尾酒。也许这些反映了有趣的(通常是普遍的)潜在集体效应,这是导致危机和崩溃的基本机制?令人惊讶的是,凯恩斯本人在写下我们在每一个转折点都面临着有机统一、离散性和不连续性的问题时,就预见到了这种范式的变化;整体不等于各部分的总和[…],小的变化会产生大的影响,统一和同质连续体的假设并不令人满意。我对复杂系统最喜欢的定义就是,小的变化可能会以一定的概率产生不成比例的大的影响,即一个以高度间歇、非线性方式响应扰动的系统。经济物理学研究的圣杯是找到简单到可以被详细理解的模型,但丰富到可以生成这样一个非平凡的现象学,在宏观层面上出现真正意想不到的集体现象。这最终可能是物理学对经济学最相关的贡献:危机和不连续性必须被理解为相互作用诱导的聚集现象,在一个没有相互作用、完全理性的主体的世界中是不可能发生的。这一议程雄心勃勃。但在过去的30年里,经济物理学究竟取得了什么成就?就论文总数而言,相当多。就非常好的论文数量而言,可能没有那么多。就非常糟糕的论文数量而言,肯定太多了。
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