1.计算说明
主要使用股价分散度检验中国股票市场是否存在羊群效应，而常见的衡量分散度的方法有横截面收益标准差（cross-sectional standard deviation of returns，简记为CSSD）和横截面收益绝对偏差（cross-sectional absolute deviation of returns，简记为CSAD），其分别由Christie和Huang（1995）及Chang等（2000）提出。他们认为在市场震荡剧烈的情形下，投资者会羊群行为，而当羊群行为出现后，单只股票的收益率会趋于市场整体收益率，故可使用个股收益率与市场指数收益率的偏差来捕捉羊群效应。
1.1 CSSD：横截面收益标准差
假设市场组合中存在N只股票
Ri,t为股票i在时间t的收益率（考虑现金红利再投资的日个股回报率）
Rm,t是N只股票的平均收益率（包括等权平均、总市值加权平均、流通市值加权平均），即市场收益率，
则Christie的和Huang(1995)提出的度量分散度的表达式如下：


1.2 CSAD：横截面收益绝对偏差（常用）
Chang等(2000)和Tan等(2008)发现CSSD测度较为保守，存在低估羊群效应的可能性，于是他们提出CSAD测度，以更灵敏地测度羊群效应。令：

根据Rm,t计算方法的不同（包括等权平均、总市值加权平均、流通市值加权平均），对应生成的CSSD和CSAD结果也不同（包括等权平均、总市值加权平均、流通市值加权平均）
注：总市值加权平均、流通市值加权平均分别使用t-1日的流通市值、总市值进行加权平均

2.数据说明
样本选择：全部A股1990-2021年数据（“日个股回报率文件”在数据库中是从1990-12-19开始，所以数据起点选择为1990-12-19）
未作任何剔除处理
注：提供了 剔除金融行业 和 剔除当年年末被ST、*ST或PT的上市公司 所需数据和剔除代码，若需要做该项剔除处理，自行运行相关代码即可
行业参照证监会2012年行业分类标准
每个压缩包都附有初始数据，计算代码，参考文献和最终数据

3.参考文献
[1]马丽.中国股票市场羊群效应实证分析[J].南开经济研究,2016(01):144-153.
[2]郑挺国,葛厚逸.中国股市羊群效应的区制转移时变性研究[J].金融研究,2021(03):170-187.
[3]张力,李天德,贾巍.不同市场状态下养老基金投资的羊群效应测度[J].统计与决策,2021,37(05):152-156.
[4]仲赛末,赵桂芹,张诗豪.寿险机构经营属性分化对金融市场稳定性的影响[J].财经研究,2021,47(03):125-139.（流通市值加权平均）
[5]张一锋,雷立坤,魏宇.羊群效应的新测度指数及其对我国股市波动的预测作用研究[J].系统工程理论与实践,2020,40(11):2810-2824.
[6]魏哲海,汪敏.我国关联股市的风险传染是否会引发双边溢出羊群效应[J].现代财经(天津财经大学学报),2017,37(10):14-27.
[7]朱慧明,黄旻茜,欧阳文静.亚太地区股票市场羊群效应的实证检验[J].统计与决策,2016(13):145-148.

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羊群效应
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