金达威集团股份有限公司的首发申请已于5月16日获得中国证监会发审委审核通过。金达威发行前公司总股本6,700 万股，本次拟发行2,300 万股，发行后总股本9,000 万股，拟募集资金约2.2亿元。
投资要点
一、金达威增长迅速，技术优势明显，创业板上市可以享受高估值提升中牧股份的价值。金达威成长较快，2008 年、2010 年净利润分别为 2873 万元、1.4亿元，2010 年公司净利润大幅增长 177%。金达威主要生产和销售辅酶 Q10、VA、VD3、微藻 DHA、植物性 ARA 等五大系列产品，是全球最大辅酶 Q10 生产厂家之一，是目前国内最大的辅酶 Q10 出口企业，公司为全球前三大 VD3 生产厂家之一，也是全球六家 VA 生产厂家之一，产品广泛应用于食品、饲料、保健品、医药和化妆品等领域，市场前景广阔。
公司技术优势明显：公司微生物发酵工艺生产辅酶 Q10 国际先进、国内领先；且现已掌握规模化生产微藻 DHA 和植物性 ARA 的核心技术并具备组织规模化生产的能力，成本优势明显。
二、募投项目产品未来需求较大、毛利高，有望提升公司的盈利能力。公司募投项目主要用于扩大 DHA、ARA 的产能，由于 DHA 和 ARA 均属人体需求量最大的ω -脂肪酸，是人体细胞膜和神经组织的重要组成物质。具有保证胎儿的正常生长发育、促进婴幼儿生长发育、预防心血管疾病、抑制和治疗某些癌症、美容祛斑等功能，根据中国市场监测中心显示，2009 年，我国 DHA 和 ARA 的市场容量分别为 3,300 吨和 2,700 吨，且随着母乳喂养的减少，奶粉需求、营养保健品需求的加大将带动 DHA 和 ARA 的需求，未来发展空间较大。2010 年公司 DHA、ARA 的毛利率达到 77.37%、64.39%，远高于其他维生素的毛利率，未来项目达产后有望提升公司盈利水平。
三、狂犬疫苗获批生产，市场前景看好。由于我国宠物疫苗市场和国外差距较大，未来发展空间较大。公司狂犬疫苗获批未来前景看好，预计2012年有望销售达6000万元。且合成肽核心抗原技术、猪瘟疫苗的技术突破将带动疫苗业务的快速发展。央企整体上市预期为中牧股份资产重组和整合添加无限想象。
四、投资建议：强烈推荐（维持）。预测2011～2013  年EPS  分别为1.06/1.36/1.73 元，对应PE  为24X/19X/15X。2010年是集团“双百计划”为公司发展注入活力，合成肽疫苗以及猪瘟疫苗有望通过技术升级提升盈利能力，未来狂犬疫苗纳入强制免疫业绩或将有超预期可能，资产整合预期为公司发展增加无限想象，维持 “强烈推荐”评级。