9月经济整体转好，生产加快回暖、投资保持强劲，但疫情散发多发使得消费尤其是服务消费再度走弱。10月已近尾声，从10月以来的中观高频数据看：一方面，终端需求持续低迷，35城地产销量增速降幅有所扩大，乘用车批发和零售增速也双双走低；另一方面，工业生产好坏参半，沿海电厂发电耗煤增速延续回升，但钢厂钢材产量增速由升转降，汽车、钢铁和化工等主要行业开工率多数也现下行。

　　 9月工业企业的产成品存货增速和产成品周转天数双双下行，工业企业主动去库已持续接近半年之久。不过，剔除价格因素后的实际库存增速却上行至12.8%，意味着在下游需求改善慢于生产修复的背景下，工业企业库存去化的压力仍然较大。从企业去库的行业结构来看，原材料行业以及加工组装类行业是本轮工业企业去库的主要力量，其中公用事业、石油石化和钢铁行业库存均有明显降低。而上游采矿业库存增速较今年4月仅小幅回落1.4个百分点，下游消费品行业中的烟草、汽车、食品、农副食品和木材行业库存甚至还有所累积。

　　风险提示：

　　政策变动，经济恢复不及预期