3月已入中旬，从中观高频数据来看，一方面，终端需求仍在转弱，3月上旬35城地产销量增速降幅有所扩大，而3月前6天乘联会乘用车批发、零售销量增速也是双双回落；另一方面，工业生产表现不佳，钢厂钢材产量增速降幅继续扩大，而沿海电厂发电耗煤增速也是由正转负。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
　　 “一年之计在于春”，但从3月经济开局以来的情况来看，供需两端均不乐观。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）2月信贷数据显示居民部门新增中长贷首度转负，这和地产销售增速继续下行互为印证，而生产也尚未显现出旺季景象，沿海电厂发电耗煤增速再度下探。更值得关注的是，国内本土疫情存在着再度反复的风险，全国近乎所有省份都在本轮疫情中有所波及，我国中高风险地区目前已接近200个，且吉林、山东等省市疫情仍在持续恶化。在疫情又有扩散的情况下，居民消费特别是服务消费的恢复态势再度被打断，叠加投资发力效果尚不明朗。我们预计，稳增长政策存在进一步加码的可能，但当前经济症结在于实体部门特别是地产领域的融资需求疲弱，而并非金融部门的融资供给约束，因此，以降准降息为代表的货币政策宽松或并非最优选项。
　　风险提示：
　　政策变动，经济恢复不及预期