清华大学魏杰教授最新研判

作者：

魏杰教授

来源：

CFO智库

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第四个继续，继续解决好预期转弱的问题

预期就是对未来的判断，预期转弱就是信心不足，目前你们知道大家的信心不足，尤其企业家信心不足，所以没有投资积极性，也没有消费积极性，要解决预期转弱的问题，必须解决了，怎么解决呢？具体引发预期转弱的原因是三个，第一个是我们前年提的叫三次分配共同富裕，大家很紧张，是不是要打富济贫了，要搞平均主义了，比较紧张，去年国庆节的时候我的印象大家最紧张的时候老问我怎么移民的问题了，不用移民，你想想打富济贫了，我们不走干嘛？富人很紧张，琢磨移民的问题，后来我们发现这个问题了，就反复强调，三次分配共同富裕不是打富济贫，不是这个意思，三次分配共同富裕实际上都在讲的问题，不是中国的问题，三次分配是三个层次的分配，第一个层次叫初次分配，强调效率，效率为原则，谁的效率高谁就分得多，所以是效率原则，拿到钱不可支配，为什么？要经过第二次再分配，再分配强调公平原则，就是把太高的收入往下压一下，太低的收入往上提一下，压的办法就是税收制度，低的提一下就是收入保障制度，太高的收入给你上税了，压一下，太低的收入规定最低收入达不到给你补贴，给你搞扣税，我们五项扣税就这个原因，太高的差距稍微调整一下，贯彻公平原则，这个弄完了以后还有人还很有钱，上市成功持有的股票是不是财富增长几十亿成千亿，所以还有一个第三次分配，第三次分配干什么？强调道德原则，自觉自愿的，道德原则，希望你把太多的钱以捐赠的方式捐给国家，不是搞扶贫，搞科技创新，把钱捐给科技创新基金，推动科技创新，科技创新发展了，老百姓的福利就能提高，所以第三次分配是道德原则，所以这是三次分配，效率原则、公平原则、道德原则相结合，不是打富济贫，也不搞平均主义，共同富裕的意识是大家的收入都能增长，但是不一样，有差距，差距永远存在的，没有差距不搞三次分配，共同富裕不是大家都一样，而是强调每个阶层的收入都能有所上升，这叫共同富裕，这就是共同富裕不像打富济贫，更不是平均主义，反复强调这个问题，要解决大家预期转弱的问题。

当然有人告诉魏老师，我知道你们讲这个没有意思，底下搞成这个意思，上次他们一个领导告诉他，怎么样，最近政府也没有钱了，你们捐一点嘛，三次分配共同富裕嘛，我说瞎说八道没有这个意思，底下容易把经念歪了，所以防止这个问题，不能这样干，所以三次共同富裕不是打富济贫，不是平均主义，该干嘛干嘛。去年提了一个提法，防止资本无序扩张，而且把无序扩张定了几个领域还真正调整了，给资本的感觉要打击资本了，很紧张，所以有钱人琢磨移民的问题，你要打击资本了，比较紧张。

今年 4 月份发现这个问题了，所以反复强调我们不是打击资本，关于资本问题大家看，从 4 月份以后，一直强调了 6 个要点，第一个要点就是资本仍然是推动经济发展的五大市场要素之一，不能忽视资本的作用，就是资本、劳动、管理、技术、自然资源五大生产要素，共同创造社会财富，共同推动消费增长，所以不能忽视资本的作用，是推动经济发展的五大市场要素之一，这是一大要点。第二个要点强调资本就是逐利性资本，承认资本的逐利性，资本是追逐利益的，这是它的属性，不能否认，承认资本的逐利性，资本就是逐利的，你否认了他就不是资本了，强调资本是逐利性资本，永远允许他逐利的，再次强调资本是逐利性资本，第三个强调资格是人格化资本，人民的人，价格的格，就是资本的实际控制人，资本不是物，背后有人，我们要承认他，所以张三的资本，李四的资本，国有资本，民营资本，所以资本是人格化的资本，都有实际控制人，我们不能否定它。第四条强调不同资本有不同的独特作用，都有自己的比较优势，所以中国要搞混合经济，所有资本在中国都能得以发展，我们不会搞单一的国有资本，我们不会持续搞国进民退，没有这个意思，所有资本在中国都有发展的空间，发展的余地，要推动他们的发展才行，不能打击某个资本，允许资本在中国有发展的空间，包括各类资本，我们实行混合经济，不搞单一的国有经济，这是第四条。第五条强调资本在逐利过程中间会出现两种情况，一个是资本的逐利过程是吻合国家宏观政策的，这个叫资本有序运行，也可能资本的逐利和国家宏观政策发生摩擦了，这个时候叫资本无序扩张，所以资本不等于无序扩张，不是这个意思，是有两种情况的，有序运行和无序扩张，关键看你是否和宏观政策相吻合，所以希望资本能够正确分析国家宏观政策，尽量做到有序运行而不要做到无序扩张，所以经济学界有一门课，专门提高资本判断国家宏观政策能力的一门课，提高你的能力，你来判断不要出现无序扩张，而是有序运行，宏观政策包括五大类，第一个货币政策与金融政策，这是一类，第二个财政政策与收入分配政策是一类，第三个产业政策和科技创新政策，这个属于一类，第四个是国际收支政策与开放政策，第五个是社会政策与稳定政策，分五大类，中外都一样，掌控政策背后的机构，比如说央行，是掌控货币政策和金融政策的机构，财政部是掌控财政政策和分配政策的机构，发改委是掌控产业政策和科技产业政策的机构，中央商务部是掌控国际收支政策与开放政策的机构，你们要学会分析这些机构网上的信息才行，提高判断能力，所以企业家有一个重要的积累，能看懂这些部门的网上信息，这样才能做到有序运行，而不是无序扩张，经济学有这门课，差不多讲一学期，详细分析你怎么认识他，判断他，他的数据是啥意思，他要判断怎么回事，这样就保证你是有序运行而不是无序扩张，这是第五个要点。第六个要点是我们强调资本无序扩张，不是为了打击资本，是导向资本，为了导向，而不是打击，所以一旦出现问题，我们尽量导向，而不是打击，不要搞事后的罚款，最好设置好“红绿灯”，这个路能不能走，要搞好引导，而不是打击，所以一再强调我们不是打击资本，而是为了导向资本，所以这六条办法大家看到，很清晰是要告诉大家我们不是打击资本，大家该干嘛就干嘛，别老琢磨移民的问题，没有多大意思，世界经济现在都不好，都很差，刚刚文总讲了，你像世行都判断明年世界进入经济衰退了，我估计肯定是衰退，现在已经不用讨论了，所以不是打击资本，不一定非要移民，该干嘛干嘛就行了，所以这条的目的是干嘛呢？害怕大家的预期不好，所以说了这个问题，引起预期不好的第二个因素，这个提法误解了，现在要校正过来。

第三个预期不好的原因从 2020 年开始我们金融领域不断爆雷，大家担心中国是不是进入金融爆发期了，很紧张，预期不好，一旦进入金融爆雷期谁都跑不了，那就麻烦大了，所以最近中央提出来一定要守住底线，不能爆发系统性金融风险，具体从六个方面大家看到要防止爆雷问题。

第一个银行，最近全面对银行进行监控和调整，防止引发这个问题，大家看最近我们正式的已经批准了，辽宁两个银行破产，正式批准了，我估计可能还有，正式批准他破产这是好事，最起码不会引发太大的风险，只要中央批准破产最后他一定会兜底的，要保证存款的利率不能受太多的损失，就是还是想兜住底线，不能损害存款的利益，原来几年前像包商银行等处理的情况都差不多了，所以银行体系最近全面在解决好，不能再出现爆雷了。

第二个非银行金融机构，保险、信托、基金、金控公司、券商、期货，叫非银行金融机构，最近全面在守住底线，不能出问题，你像信托爆雷最厉害，我们虽然数量不大，只有 68 家，但动不动就几百个窟窿，最近要全面解决问题了，全面解决我们这个非银行金融机构的问题，不能出现太多的爆雷，要守住这个底线才行，这是第二个防止爆雷的。

第三个债券市场，债券市场目前爆雷很厉害，主要一个是信用债爆雷最多，就是企业发的债，企业发的债爆雷最多，我们说信用是有抵押担保的，有信用的，现在在全面解决这个问题，政府在这部分，有一部分不是政府债，也是政府债，叫隐性政府债，地方融资平台欠的债，不是政府债，但是意味着是政府债，纠纷很大，现在逐一解决，国务院要求所有地方政府必须尽快解决隐性政府债的问题，信用债大家看到，最近全面在调整政策，来应对它，那就是要保证一般老百姓的利益，对投资人不能损失太大，所以债券市场目前大家看，政策在全面调整。

第四个股市，股市现在来看全面调整，我希望股市能有一个好的发展趋向，最近在不断调整，能保证正常运转。

第五个就是所谓的外汇，外汇这部分大家看到，目前主要是人民币贬值，我们估计 10 月份会到7%到 7.3%，波动率在 7%到 7.3%，我上次给大家讲 6.5 到 7，当时判断 6.5 到 7 是美国后来不加息判断的，又加了一次息，结果导致人民币贬值，外汇兑我们的影响不会太大，因为我们中国没有全面放开，你们知道金融界有一个三无理论，三件事不能同时实现，一个汇率基本稳定，第二的货币政策独立性，第三个资本自由流动，这三件事不能同时实现的，你这都是选项，我们选了前两项，就是汇率基本稳定，货币政策独立性，没有选择资本自由流动，所以美元进不来，只能影响我们进出口企业，总体不会影响我们，因为我们没有放开资本自由流动，美元是进不来的，只是对中国的进出口企业影响比较大。我们今年 3 月份之前是升值压力太大了，我们去年年底到大湾区调研企业最担心一个问题，人民币继续升值，我们出口企业对人民币兑美元的汇价的承受比例最大是 6.5，到 6.3、6.4 就不赚钱了，就赔了，所以当时订单很多，不敢拿订单，害怕人民币升值，上一轮开始贬值他们很开心的，最近他们更开心，贬的越多越好，本币贬值是有利于这个国家出口的，对中国出口企业是好事，但是进口企业压力很大，他们更高兴，贬的越快我们是顺差国家，出口远大于进口，所以总体算下来对我们影响不是太大，我们进口，两币进口是雷打不破，一个芯片进口每年 4000 亿美金左右，一个个天然气、石油 4000 亿美金左右，这八千亿是必然保的，升值以后我们有压力，但出口方弥补了它，所以我估计 7 到 7.3 之间，10 月份可能 7 到 7.3 吧，可能是一个波动的区间，上次讲 6.5 到 7 是因为美元当时估计不会再加息了，没想到又加了一次，所以导致人民币再度贬了一下，估计是 7 到 7.3 之间波动，昨天到 7：7.24 左右，差不多可能这个区间，但是因为不影响我们，只影响进出口企业，所以我们目前讲保房价还是保外汇是胡说八道，没有这个关系，中国没有全面放开，美元进不来，美国割不了我们的韭菜，没法割，就是这个原因，我们没有放开，放开那就很厉害了，割你韭菜，因为美元是世界货币，整个升值导致全世界都贬值了，我们算不错了，日本都顶不住了，最近只好央行都干预了，日本央行干预了，日本央行开始抛售自己的美元，要把日元贬值阻止一下，但是日本一旦抛售美元就要从美国的银行提走美元，美国有点着急，最后大家也很纠结，估计对中国这个影响不会太大，所以外汇上大家放心，应该不会太大的影响，这是第五个。

第六个是互联网金融，互联网金融这部分大家看到，对我们一个影响最大的，一个是我们有人一直想把互联网技术运用到投资上来，互联网只有两个技术对人类很有意义的，互联网一个是记账功能，一个是支付功能，记账功能导致网上银行的形成，多方便，网上操作就行了，另外支付宝，微信支付多方便，互联网技术对投资这个功能没有作用，因为它没法防风险，没法防风险当然就不能为投资服务，所以国家规定任何平台经济都不能把互联网技术用于投资上面来，阻止蚂蚁上市就是这个原因知道吧，你不能用它作为投资功能作用，因为它没法防风险，风险会很大的，所以应该是投资大家别思考这个问题，平台经济不要想了，用互联网发展投资功能是不可能的，基本已经定了是禁止，这个就不用想了，另外一个就是互联网金融有一个技术改区块链技术，有人用它要搞新的货币制度，就是虚拟货币制度，像比特币、狗币、猫币、猫狗币，一百多种吧，中国宣布虚拟货币在中国是违法的，已正式决定了，而且挖矿机活动在中国统统作为非法活动查完了，全清查了，所以不要想搞虚拟货币投资了，也别搞挖矿机投资了，这个在中国是违法了，禁止了，中国要搞所谓的数字货币不是虚拟货币，数字货币还属于法定货币制度范畴，不是虚拟货币，两回事，所以原来你搞比特币投资，虚拟货币投资千万别参与了，这在中国是违法的，世界也不可能成为正常投资的，没有国家承认这种货币制度，这两条基本封死了，互联网金融在中国引发的所谓爆雷的情况已经得到挟制了。

金融方面这六个方面要给大家吃一个定心丸，中国不会爆发系统性金融风险，这个大家放心，预期别太差，但这里我提醒大家，国家不会爆发系统性金融风险不等于你不会，你要遇到一单就是系统性的，所以大家提高警惕，警惕性高一点，对好多信息，由于是自媒体发的信息一定要正确对待，好多是陷阱，国家能保证不出现系统性风险，你个人搞不好对你就是系统性的，一旦爆了就完了，国家不会引爆金融风险在中国继续爆发，所以等于要提高大家的预期。预期转弱主要是这三个原因引起的，都做了调整，继续沿着这个思路走，继续增强人们的信心，保证中国经济正常运行，这是所谓的第四个继续，继续解决好需求收缩的问题。