中国经济运行风险指数（2010年第三季度）

内容提要


    由于食品价格上涨成为总体消费价格上涨的主要推动力，再考虑到前期货币信贷高速增长的时滞效应仍未完全显现，工业品出厂价格仍然保持较快上涨幅度，2010年下半年总体价格水平不容乐观。2010年第三季度居民消费价格指数风险值为30，等级为“风险关注”。预计第四季度风险值为32，保持在“风险关注”等级。2011年第一季度风险值为20，进入“无风险”等级。

     2010年下半年，随着ZF的宏观经济政策逐步发挥作用和城市化建设进程的加快，未来一段时间内就业虽然有一定压力，但总体来看由于经济的进一步复苏而使就业风险较小。2010年第三季度风险值为22，预计第四季度风险值为22，为“风险关注”等级，2011年第一季度为20，处于“风险关注”和“无风险”之间。

    由于2010年自然灾害发生较往年频繁，且灾害损失巨大，财政支出仍存在刚性增长的需要。因此，虽然上半年积累了较多的财政盈余，但2010年下半年影响财政收支的不确定性因素仍然较多。2010年第三季度财政赤字风险值为25，风险评级为“风险关注”；预计第四季度财政赤字风险值略有增加，将达到30，但仍处于“风险关注”区间。2011年第一季度财政赤字风险将下降至19，进入“无风险”区间。

    2010年第三季度金融机构贷款余额风险值为52，预计第四季度和2011年第一季度为50，接近“有风险”区间（50～70分）下限。2010年第三季风险值为55，第四季预测风险值为63。2011年第一季预测风险值为57，未来两个季度风险预测值均处于“有风险”区间，2010年第三季度外汇储备风险值为74，预计第四季度风险值为77，2011年第一季度风险值为71，位于“较高风险”区间。2010年第三季股票市场风险值为55，第四季预测风险值为63。2011年第一季预测风险值为57，未来两个季度风险预测值均处于“有风险”区间。

    总体而言，随着国际经济形势逐渐平稳，中国国内各宏观经济指标逐步恢复到正常发展水平，2010年宏观经济运行风险总体与2009年相比有所下降。根据各分指标计算，2010年第二季度的RIEO指数为30.2（比上期报告下调了0.12），第三季度为32.02（比上期报告预测上调0.53），预计第四季度为33.87（与上期报告预测相比上调0.35），2011年第一季度风险值为28.99。未来两季度预计风险值均处于“风险关注”区间，总体风险水平处于完全可控状态。

    基于对宏观经济运行风险的判断结果，可以预期，未来一段时间内中国政策当局针对房地产市场、地方融资平台及产能过剩的宏观调控取向将不会有大的改变。其中，货币政策将继续以“保增长、控通胀”为目的，积极的财政政策也将在较长一段时期内继续发挥作用；不仅于此，ZF还将通过收入分配及财税等调控政策的引导，以实现经济发展的平衡性和提高经济增长效率。

    2010年中国的财政政策仍将保持积极态势，财政政策重点仍将集中于“努力提高居民消费，适度控制ZF投资规模”。在居民消费方面，家电、汽车、新能源等行业仍将是重点扶持的对象。在基础设施建设方面，中央ZF将对西部欠发达地区有较大的政策倾斜，而会逐步压缩东部发达地区的基础设施新上项目。除此之外，ZF对农业、教育、卫生、社会保障与文化等民生工程的投资将进一步加大。

    2010年第四季度到2011年第一季度，预计中国的货币政策将基本上继续延续今年第三季度以来的松紧尺度，在确定经济增长持续稳定、房地产价格不再出现快速上涨的情况下，2010年第四季度上调法定存款准备金率的可能性将进一步降低；并且，如果由粮食价格上涨引起的通货膨胀预期不再进一步强化的话，预计中国人民银行的加息时间将会进一步后延。相反，如果房地产价格调控效果表现不甚理想，并且食品价格进一步上涨，而且这一趋势在其他领域呈蔓延之势，则在2010年第四季度及2011年第一季度，中国人民银行有可能会重新启用法定存款准备金率这一工具，并且为防止通货膨胀急剧升高，加息会被逐渐提上政策调控日程表。


中国经济运行风险指数（2010年第二季度）

内容提要


    在国家继续保持各种消费刺激政策下，居民对汽车、家电等产品的消费将仍可能持续增长，这将推动2010年全年的消费保持较快增长。其中，第二季度消费品零售增长率风险值为25，处于“风险关注”区间；预计第三季度风险值为20，进入“低风险”等级区间；第四季度风险值为30，位于“风险关注”等级区间。

    由于全球经济复苏仍在持续，世界需求将呈现恢复性增长态势，2010年中国进出口仍有增长空间。2010年第二季度进出口增长风险保持在较低水平，处于“无风险”等级区间。预计第三季度进出口增长风险值为4，第四季度风险值为5，都处于“无风险”等级区间。

    中国国内部分农产品、食品价格在2010年4月份前后出现较快上涨，并且ZF对天然气等资源性产品的价格进行了上调，由此进一步强化了通货膨胀预期，据此估计2010年6月份CPI的涨幅就有可能在3.4%左右，预计2010年第三季度风险值为32，第四季度风险值为27，都进入“风险关注”等级。

     随着中国宏观经济的复苏进一步稳固，预计2010年全年就业风险总体处于下降趋势。2010年第一季度就业增长风险值为32，第二季度风险值为26，预计第三季度风险值为22，第四季度为22，均为“风险关注”等级。

    虽然中国在2010年3月份开始出现贸易逆差，但随着外围市场需求的回暧，以及人民币升值速度的减缓，预计2010年下半年开始仍会出现贸易顺差。据此预计2010年第三季度外汇储备风险值为66，第四季度风险值为69，位于“较高风险”区间。

    2010年第二季度财政赤字风险值为22，风险评级为“风险关注”；预计第三季度和第四季度财政赤字风险值都将略有增加，分别达到25和30，处于“风险关注”区间。2010年第二季度金融机构各项贷款余额增速风险值为62（与报告第一期预期相比上调幅度为2），第三季度为60，第4季为61，处于“有风险”区间（50～70分）。

    受房地产调控政策及外围股市震荡加剧影响，中国股市从2010年4月下旬开始出现大幅调整，在没有实质性利好刺激的情况下，预计2010年后几个季度证券市场风险值将处于“较高风险”区间，但接近“有风险”状态。其中，与上期季报相比，2010年第三季度的证券市场风险预测值调整为71，2010年第四季度证券市场风险值为72。

    总体而言，由于国际经济形势逐渐平稳，中国国内各宏观经济指标也恢复到正常发展水平，因此宏观经济运行风险处于完全可控状态。但不容忽视的是，欧洲主权债务危机的进一步蔓延导致市场信心受挫，对于世界经济可能“二次探底”的担忧开始出现，这些不确定性也会影响到中国经济的健康运行。基于此，本期报告仍预计中国2010年全年GDP增长为8.5%～9.5%，全年的CPI为2.8%～4.2%。并且，与上一期报告相比较，本期报告对2010年后三个季度的风险预计略有上调，全年预计风险值均处于“风险关注”区间，根据各分指标计算出2010年第二季度的RIEO指数为30.32，预计第三季度为31.49，第四季度为33.52。

    2010年中国的财政政策仍将保持积极态势，财政政策重点将集中于“提高居民消费，压缩ZF投资”。在居民消费方面，家电、汽车、新能源等行业将是重点扶持的对象。ZF将压缩基础设施行业新上项目，而农业、教育、卫生、社会保障与文化等民生工程投资将进一步加大。

    预计2010年下半年中国的货币政策将仍然以数量调控型的适度紧缩为主，在确定经济增长持续稳定的前提下，法定存款准备金率仍有可能继续上调2次左右，幅度为每次0.5个百分点。如果近期国家发改委打击农产品投机的成效显著，并且数量调节型货币政策在控制流动性过剩方面作用明显的话，则2010年提高利率的时间点有可能进一步后移，但随着经济复苏基础的进一步稳固，2010年第三季度中后段加息的可能性仍较大。





中国经济运行风险指数（2010年第一季度）



内容提要

    在居民收入稳步增长，消费结构不断升级以及经济刺激政策继续维持的共同作用下，2010年消费增长仍值得期待。预计全年居民消费增长24.4～25.9%，社会消费品零售总额增长15.5～16.5%，最终拉动GDP增长约为4.9个百分点左右；2010年第1季度消费品零售增长率风险值为30，进入“风险关注”区间；预计第2季度风险值为17；第3季度风险值为19，都处于“无风险”等级区间。

    中国2010年的进出口将呈现同比增速前高后低的走势：进口将在2010年前半年保持超过出口的增速，下半段将回落至略低于出口增速；商品净出口对GDP的拉动在一季度为负，二季度开始正拉动，全年对GDP拉动约0.7%。2010年第1季度进出口增长风险保持在较低水平，处于“无风险”等级区间。预计第2季度风险值为2，第3季度风险值为5，都处于“无风险”等级。

    中国2010年全年通货膨胀率同比将达到4%左右。居民消费价格指数的风险也将呈现中间高，两头低的态势。2010年第1季度居民消费价格指数风险值为10，风险评级为“无风险”。预计第2季度风险值为20，第3季度风险值为27，都将进入“风险关注”等级。

    中国2010年的就业状况总体稳定，但是考虑到当前经济复苏的基础还不是很稳固，国际经济环境的不确定性，也导致外需萎缩的局面仍在持续，国内一些行业、一些企业生产经营还比较困难，所以就业压力短期内尚难根本缓解，预计全年的城镇失业率约为4～6%。 2010年第1季度就业增长风险值为32，风险评级为“风险关注”。预计第2季度风险值为26，第3季度风险值为22，都为“风险关注”等级。

    中国2010年金融机构贷款余额增速与2009年相比应有所下降，但预计仍然会维持在20%左右的水平。金融机构各项贷款余额的增速引致的风险将低于2009年，由于预期未来存在加息的可能，未来各季度贷款余额增速风险将逐渐降低。2010年第1季度金融机构各项贷款余额增速风险值为80，处于“较高风险”区间。预计第2季度风险值为60，第3季度风险值为52，处于“有风险”区间（50～70分）。

    随着金融危机的化解，中国外汇储备的波动性出现明显下降。热钱流入加速以及外贸顺差的扩大，将进一步推动中国外汇储备的增加。2010年第1季度、第2和第3季度，外汇储备风险处于“有风险”区间（50～70分），但随着外汇储备的逐渐增加，预计第2季度和第3季度风险值略有增大。

    由于2010年将继续实行积极的财政政策，公共投资力度不减，因此2010年财政仍有一定风险，但将保持在合理的较低水平。2010年第1季度财政赤字风险值为22，风险评级为“风险关注”。预计第2季度风险值为20，第3季度风险值为6，都处于“无风险”区间。

    随着中国GDP的增长，2010年股票市值/GDP难以突破2007年的高位。2010年第1季度股票市值/GDP代表的风险值为71，为“有风险”区间。预计第2季度和第3季度，风险值处于“有风险”区间（50～70分），并且比第1季度略有上升。

    总体来看，2010年的后三个季度，伴随着全球范围内的经济环境的逐渐明朗，以及适度宽松政策的调控效果的进一步显现，中国国内各宏观经济指标也将恢复到正常发展水平，宏观经济运行风险将逐渐下降。预计中国2010全年GDP增长为8.5～9.5%，全年固定资产投资增长25～28%，拉动GDP增长约4个百分点；据此，根据各分指标计算出的RIEO指数在2010年第1季度为29.81，预计第2季度的RIEO指数为26.90，第3季度为28.86。从2010年前3季度来看，尽管各季度风险值略有波动，但比2009年整体风险有较明显的下降。

    在经济运行逐步正常化的情形下，2010年的宏观经济调控政策也将逐渐回归正常化，但为了保持政策的连续性，巩固来之不易的经济调控成果，2010年的财政政策仍将保持积极态势，全年仍将有5000亿元左右的中央ZF的公共投资，财政政策重点将是“提高居民消费，压缩ZF投资”。在居民消费方面，家电、汽车、新能源等行业将是重点扶持的对象。ZF将压缩基础设施行业新上项目，而农业、教育、卫生、社会保障与文化等民生工程投资将加大。

    2010年的货币政策将以数量调控型的适度紧缩为主，法定存款准备金率仍有可能继续上调3次左右，幅度为每次0.5个百分点，另外，通过发行中央银行票据进行流动性对冲将成为紧缩货币的常规性动作；如果通货膨胀上升较温和，房地产价格不会进一步上涨，则2010年上半年提高利率的可能性较小，但随着经济复苏基础的稳固，2010年第三季度加息的可能性较大。

中国经济运行风险指数（2010年第三季度）
内容提要

    由于食品价格上涨成为总体消费价格上涨的主要推动力，再考虑到前期货币信贷高速增长的时滞效应仍未完全显现，工业品出厂价格仍然保持较快上涨幅度，2010年下半年总体价格水平不容乐观。2010年第三季度居民消费价格指数风险值为30，等级为“风险关注”。预计第四季度风险值为32，保持在“风险关注”等级。2011年第一季度风险值为20，进入“无风险”等级。
     2010年下半年，随着ZF的宏观经济政策逐步发挥作用和城市化建设进程的加快，未来一段时间内就业虽然有一定压力，但总体来看由于经济的进一步复苏而使就业风险较小。2010年第三季度风险值为22，预计第四季度风险值为22，为“风险关注”等级，2011年第一季度为20，处于“风险关注”和“无风险”之间。
    由于2010年自然灾害发生较往年频繁，且灾害损失巨大，财政支出仍存在刚性增长的需要。因此，虽然上半年积累了较多的财政盈余，但2010年下半年影响财政收支的不确定性因素仍然较多。2010年第三季度财政赤字风险值为25，风险评级为“风险关注”；预计第四季度财政赤字风险值略有增加，将达到30，但仍处于“风险关注”区间。2011年第一季度财政赤字风险将下降至19，进入“无风险”区间。
    2010年第三季度金融机构贷款余额风险值为52，预计第四季度和2011年第一季度为50，接近“有风险”区间（50～70分）下限。2010年第三季风险值为55，第四季预测风险值为63。2011年第一季预测风险值为57，未来两个季度风险预测值均处于“有风险”区间，2010年第三季度外汇储备风险值为74，预计第四季度风险值为77，2011年第一季度风险值为71，位于“较高风险”区间。2010年第三季股票市场风险值为55，第四季预测风险值为63。2011年第一季预测风险值为57，未来两个季度风险预测值均处于“有风险”区间。
    总体而言，随着国际经济形势逐渐平稳，中国国内各宏观经济指标逐步恢复到正常发展水平，2010年宏观经济运行风险总体与2009年相比有所下降。根据各分指标计算，2010年第二季度的RIEO指数为30.2（比上期报告下调了0.12），第三季度为32.02（比上期报告预测上调0.53），预计第四季度为33.87（与上期报告预测相比上调0.35），2011年第一季度风险值为28.99。未来两季度预计风险值均处于“风险关注”区间，总体风险水平处于完全可控状态。
    基于对宏观经济运行风险的判断结果，可以预期，未来一段时间内中国政策当局针对房地产市场、地方融资平台及产能过剩的宏观调控取向将不会有大的改变。其中，货币政策将继续以“保增长、控通胀”为目的，积极的财政政策也将在较长一段时期内继续发挥作用；不仅于此，ZF还将通过收入分配及财税等调控政策的引导，以实现经济发展的平衡性和提高经济增长效率。
    2010年中国的财政政策仍将保持积极态势，财政政策重点仍将集中于“努力提高居民消费，适度控制ZF投资规模”。在居民消费方面，家电、汽车、新能源等行业仍将是重点扶持的对象。在基础设施建设方面，中央ZF将对西部欠发达地区有较大的政策倾斜，而会逐步压缩东部发达地区的基础设施新上项目。除此之外，ZF对农业、教育、卫生、社会保障与文化等民生工程的投资将进一步加大。
    2010年第四季度到2011年第一季度，预计中国的货币政策将基本上继续延续今年第三季度以来的松紧尺度，在确定经济增长持续稳定、房地产价格不再出现快速上涨的情况下，2010年第四季度上调法定存款准备金率的可能性将进一步降低；并且，如果由粮食价格上涨引起的通货膨胀预期不再进一步强化的话，预计中国人民银行的加息时间将会进一步后延。相反，如果房地产价格调控效果表现不甚理想，并且食品价格进一步上涨，而且这一趋势在其他领域呈蔓延之势，则在2010年第四季度及2011年第一季度，中国人民银行有可能会重新启用法定存款准备金率这一工具，并且为防止通货膨胀急剧升高，加息会被逐渐提上政策调控日程表。

中国经济运行风险指数（2010年第二季度）
内容提要

    在国家继续保持各种消费刺激政策下，居民对汽车、家电等产品的消费将仍可能持续增长，这将推动2010年全年的消费保持较快增长。其中，第二季度消费品零售增长率风险值为25，处于“风险关注”区间；预计第三季度风险值为20，进入“低风险”等级区间；第四季度风险值为30，位于“风险关注”等级区间。
    由于全球经济复苏仍在持续，世界需求将呈现恢复性增长态势，2010年中国进出口仍有增长空间。2010年第二季度进出口增长风险保持在较低水平，处于“无风险”等级区间。预计第三季度进出口增长风险值为4，第四季度风险值为5，都处于“无风险”等级区间。
    中国国内部分农产品、食品价格在2010年4月份前后出现较快上涨，并且ZF对天然气等资源性产品的价格进行了上调，由此进一步强化了通货膨胀预期，据此估计2010年6月份CPI的涨幅就有可能在3.4%左右，预计2010年第三季度风险值为32，第四季度风险值为27，都进入“风险关注”等级。
     随着中国宏观经济的复苏进一步稳固，预计2010年全年就业风险总体处于下降趋势。2010年第一季度就业增长风险值为32，第二季度风险值为26，预计第三季度风险值为22，第四季度为22，均为“风险关注”等级。
    虽然中国在2010年3月份开始出现贸易逆差，但随着外围市场需求的回暧，以及人民币升值速度的减缓，预计2010年下半年开始仍会出现贸易顺差。据此预计2010年第三季度外汇储备风险值为66，第四季度风险值为69，位于“较高风险”区间。
    2010年第二季度财政赤字风险值为22，风险评级为“风险关注”；预计第三季度和第四季度财政赤字风险值都将略有增加，分别达到25和30，处于“风险关注”区间。2010年第二季度金融机构各项贷款余额增速风险值为62（与报告第一期预期相比上调幅度为2），第三季度为60，第4季为61，处于“有风险”区间（50～70分）。
    受房地产调控政策及外围股市震荡加剧影响，中国股市从2010年4月下旬开始出现大幅调整，在没有实质性利好刺激的情况下，预计2010年后几个季度证券市场风险值将处于“较高风险”区间，但接近“有风险”状态。其中，与上期季报相比，2010年第三季度的证券市场风险预测值调整为71，2010年第四季度证券市场风险值为72。
    总体而言，由于国际经济形势逐渐平稳，中国国内各宏观经济指标也恢复到正常发展水平，因此宏观经济运行风险处于完全可控状态。但不容忽视的是，欧洲主权债务危机的进一步蔓延导致市场信心受挫，对于世界经济可能“二次探底”的担忧开始出现，这些不确定性也会影响到中国经济的健康运行。基于此，本期报告仍预计中国2010年全年GDP增长为8.5%～9.5%，全年的CPI为2.8%～4.2%。并且，与上一期报告相比较，本期报告对2010年后三个季度的风险预计略有上调，全年预计风险值均处于“风险关注”区间，根据各分指标计算出2010年第二季度的RIEO指数为30.32，预计第三季度为31.49，第四季度为33.52。
    2010年中国的财政政策仍将保持积极态势，财政政策重点将集中于“提高居民消费，压缩ZF投资”。在居民消费方面，家电、汽车、新能源等行业将是重点扶持的对象。ZF将压缩基础设施行业新上项目，而农业、教育、卫生、社会保障与文化等民生工程投资将进一步加大。
    预计2010年下半年中国的货币政策将仍然以数量调控型的适度紧缩为主，在确定经济增长持续稳定的前提下，法定存款准备金率仍有可能继续上调2次左右，幅度为每次0.5个百分点。如果近期国家发改委打击农产品投机的成效显著，并且数量调节型货币政策在控制流动性过剩方面作用明显的话，则2010年提高利率的时间点有可能进一步后移，但随着经济复苏基础的进一步稳固，2010年第三季度中后段加息的可能性仍较大。



中国经济运行风险指数（2010年第一季度）

内容提要
    在居民收入稳步增长，消费结构不断升级以及经济刺激政策继续维持的共同作用下，2010年消费增长仍值得期待。预计全年居民消费增长24.4～25.9%，社会消费品零售总额增长15.5～16.5%，最终拉动GDP增长约为4.9个百分点左右；2010年第1季度消费品零售增长率风险值为30，进入“风险关注”区间；预计第2季度风险值为17；第3季度风险值为19，都处于“无风险”等级区间。
    中国2010年的进出口将呈现同比增速前高后低的走势：进口将在2010年前半年保持超过出口的增速，下半段将回落至略低于出口增速；商品净出口对GDP的拉动在一季度为负，二季度开始正拉动，全年对GDP拉动约0.7%。2010年第1季度进出口增长风险保持在较低水平，处于“无风险”等级区间。预计第2季度风险值为2，第3季度风险值为5，都处于“无风险”等级。
    中国2010年全年通货膨胀率同比将达到4%左右。居民消费价格指数的风险也将呈现中间高，两头低的态势。2010年第1季度居民消费价格指数风险值为10，风险评级为“无风险”。预计第2季度风险值为20，第3季度风险值为27，都将进入“风险关注”等级。
    中国2010年的就业状况总体稳定，但是考虑到当前经济复苏的基础还不是很稳固，国际经济环境的不确定性，也导致外需萎缩的局面仍在持续，国内一些行业、一些企业生产经营还比较困难，所以就业压力短期内尚难根本缓解，预计全年的城镇失业率约为4～6%。 2010年第1季度就业增长风险值为32，风险评级为“风险关注”。预计第2季度风险值为26，第3季度风险值为22，都为“风险关注”等级。
    中国2010年金融机构贷款余额增速与2009年相比应有所下降，但预计仍然会维持在20%左右的水平。金融机构各项贷款余额的增速引致的风险将低于2009年，由于预期未来存在加息的可能，未来各季度贷款余额增速风险将逐渐降低。2010年第1季度金融机构各项贷款余额增速风险值为80，处于“较高风险”区间。预计第2季度风险值为60，第3季度风险值为52，处于“有风险”区间（50～70分）。
    随着金融危机的化解，中国外汇储备的波动性出现明显下降。热钱流入加速以及外贸顺差的扩大，将进一步推动中国外汇储备的增加。2010年第1季度、第2和第3季度，外汇储备风险处于“有风险”区间（50～70分），但随着外汇储备的逐渐增加，预计第2季度和第3季度风险值略有增大。
    由于2010年将继续实行积极的财政政策，公共投资力度不减，因此2010年财政仍有一定风险，但将保持在合理的较低水平。2010年第1季度财政赤字风险值为22，风险评级为“风险关注”。预计第2季度风险值为20，第3季度风险值为6，都处于“无风险”区间。
    随着中国GDP的增长，2010年股票市值/GDP难以突破2007年的高位。2010年第1季度股票市值/GDP代表的风险值为71，为“有风险”区间。预计第2季度和第3季度，风险值处于“有风险”区间（50～70分），并且比第1季度略有上升。
    总体来看，2010年的后三个季度，伴随着全球范围内的经济环境的逐渐明朗，以及适度宽松政策的调控效果的进一步显现，中国国内各宏观经济指标也将恢复到正常发展水平，宏观经济运行风险将逐渐下降。预计中国2010全年GDP增长为8.5～9.5%，全年固定资产投资增长25～28%，拉动GDP增长约4个百分点；据此，根据各分指标计算出的RIEO指数在2010年第1季度为29.81，预计第2季度的RIEO指数为26.90，第3季度为28.86。从2010年前3季度来看，尽管各季度风险值略有波动，但比2009年整体风险有较明显的下降。
    在经济运行逐步正常化的情形下，2010年的宏观经济调控政策也将逐渐回归正常化，但为了保持政策的连续性，巩固来之不易的经济调控成果，2010年的财政政策仍将保持积极态势，全年仍将有5000亿元左右的中央ZF的公共投资，财政政策重点将是“提高居民消费，压缩ZF投资”。在居民消费方面，家电、汽车、新能源等行业将是重点扶持的对象。ZF将压缩基础设施行业新上项目，而农业、教育、卫生、社会保障与文化等民生工程投资将加大。
    2010年的货币政策将以数量调控型的适度紧缩为主，法定存款准备金率仍有可能继续上调3次左右，幅度为每次0.5个百分点，另外，通过发行中央银行票据进行流动性对冲将成为紧缩货币的常规性动作；如果通货膨胀上升较温和，房地产价格不会进一步上涨，则2010年上半年提高利率的可能性较小，但随着经济复苏基础的稳固，2010年第三季度加息的可能性较大。

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