• 时尚、美妆护肤

  
  

时尚赛道和美妆护肤赛道虽然没有前几个赛道热度高，但也是今年比较热门的赛道，且出现了比较明确的趋势。

时尚领域，今年的热点是服装供应链和奢侈品。服装供应链领域，一方面是供应链企业非常受到关注，今年柔性供应链提供商知衣科技获得高瓴创投等机构的1亿美元融资，服装供应链SaaS服务商领猫SCM、服装供应链企业致景科技也各自获得数亿元融资。另一方面是一些布局供应链的服装品牌，例如SHEIN和Miracle Miles，都在今年获得资本重视。

奢侈品方面，二奢平台红布林获得转转1亿美元的投资，胖虎奢侈品获得4500万美元的投资，熊猫二奢获得1000万天使轮融资。此外，还有一家奢侈品专卖平台亿奢汇融资1.4亿元。

美妆护肤赛道中，今年主要受关注的是功效/医美护肤、香氛。功效护肤的火热主要是因为监管影响，因此这一赛道今年诞生了许多融资项目，其中功效护肤品牌C咖融资过亿。香氛在今年也变得火热起来，下半年凯辉基金和欧莱雅投资了DOCUMENTS闻献，获得融资的香氛香水品牌还有melt season、秘诗新蕾、戚薇创办的SEVENCHIC等。

在这一赛道还有几个值得关注的明星项目，如融资2亿元的泰国品牌Mistine、丸美与金鼎资本共同投资1亿元的美妆代工厂芭薇股份、红杉中国和挑战者创投等机构共同投资的日化国货品牌活力28。而在年初融资2亿美元的美妆集合店HARMAY话梅，成为今年美妆护肤赛道融资金额最高的项目，同时它也是今年唯一获得融资的美妆集合店。

谁还在投资

毋庸置疑的是，在大环境转变之下，机构不再像往年一样头脑发热地涌入消费赛道。冷静后的投资方，在投资逻辑方面有了新特点。
总体而言，今年消费投资方更青睐早期项目。根据IT桔子，在大餐饮行业，种子轮、天使轮和pre-A轮的融资项目总数量及总金额高于往年；宠物行业的种子轮、天使轮和pre-A轮融资总金额创下新高。

在今年的一些公开场合，消费投资人都表达了对早期消费项目的态度。C资本合伙人施正炫认为，当下早期项目估值开始趋于合理，目前已经看到一倍甚至不到一倍PS估值的早期消费项目。经纬创投的张颖，也在今年强调，“按我们行业思考和规模化判断，继续拼命布局早期消费创业公司。”

“抄底”，是今年消费赛道的关键词。在消费投融资冷静的这一年，不少项目已经自降估值。因此，有的投资方会抄底早期项目，同时，因为价格比较低，PE还在今年罕见密集地入股成熟的餐饮项目。

9月，安宏资本宣布已从“轻食天花板”Wagas创始人手中收购60% 股权。据投资界报道，在这一次交易中，Wagas估值约5亿美元，较此前的8—10亿美元呈现一定幅度的下降。近期，全球PE巨头凯雷集团又买下了一家平价寿司餐饮品牌争鲜餐饮26%的股份。

与此同时，从上述的对各个细分赛道投资项目的梳理来看，投供应链、注重供应链已经成为当下消费赛道的主流趋势。相比品牌来说，供应链虽然无法实现指数级增长，但它能为投资方带来更多确定性，特别是优秀的供应链企业拥有足够高的门槛，因此能为投资方带来更高更稳定的回报。

今年，投资方的构成也发生了变化。

虽然消费赛道中VC机构依然是投资的主力军，但今年许多机构已经从消费赛道撤退了。这主要是消费赛道曾经呈现出的“流量驱动增长”神话已经破灭，因此不再符合一些投资机构的预期。据界面新闻，2021年时，高瓴资本针对消费组扩招过一波投资成员，而在今年，高瓴资本已经两次对消费组进行裁员。在高瓴身后，“不看消费赛道”已经成为许多机构不约而同达成的共识。

撤退消费赛道的除了投资机构，也有科技巨头。

前两年，腾讯阿里百度字节在消费赛道常有布局，许多明星项目的投资方中都有它们的身影。但在今年，这个现象很少出现：百度今年只投资了预制菜品牌珍味小梅园；阿里巴巴在国内的消费行业只投资了家居零售店Cabana和积木玩具制造商森宝积木。腾讯在今年前三个月布局了一些国内新消费项目，如柠季、PMPM、Chapter Home、马记永，此后就再无动作；美团今年在消费赛道投资的唯一项目是薛记炒货。字节今年没有投消费项目。

科技巨头对消费赛道关注度减弱的原因是多重的，一方面，与VC机构的考量类似，新消费的高增长神话破灭，科技巨头需要押注新的赛道来实现更多增长，特别是在它们业绩承压的当下。另一方面，科技巨头的投资并购正在受到更严格的监管，阿里、字节的战投相关部门都在收缩，它们的投资规模自然也不如往年。

与投资机构、科技巨头的动作形成鲜明对比的是，许多消费产业资本依然在坚定投资消费项目。

新消费茶饮在今年的消费赛道投资中格外有存在感。奈雪的茶在上半年成立了美好自有力量投资有限公司，专注消费赛道创业项目投资。据不完全统计，奈雪的茶今年投资的项目包括怪物困了、鹤所、AOKKA、九文钱餐饮，它在近期还向乐乐茶投资5.25亿元，并成为其股东。

新消费茶饮的投资方向大多是茶饮咖啡、小吃烘焙等相关品牌或上下游产业链，冲刺A股的蜜雪冰城成立雪王投资、并投资了鸡装箱；manner咖啡投资阿嬷手作；书亦烧仙草投资了DOC咖啡和生产植脂末和植物奶粉的方德产品；喜茶投资了少数派咖啡，并在近期控股苏阁鲜果茶。

除了新消费茶饮品牌，消费行业的许多知名企业今年都在消费赛道进行布局，多数情况下，消费企业投消费行业的思路主要沿着两个方向，其一是与自身业务形成协同，其二是借助投资来布局其他赛道，实现更多可能性。

多数消费企业的投资布局是出于业务协同的考量。

作为消费品牌电商代运营，若羽臣今年一口气投资了四个消费品牌，涉及护肤、宠物保健、饮料。宝尊电商则投资了本味鲜物、时尚品牌管理服务商复朗集团。熊猫乳品、新乳业两家乳企今年各投资了一家乳品项目；贝泰妮、水羊股份、上海家化三家美妆上市公司投资的项目分别涉及美妆、香氛、护肤；周大生投资了国润黄金。此外，二手平台转转、盼盼食品、日清食品、三元生物也都依循着这样的思路进行产业布局。

这其中，部分企业与金鼎资本展开合作，通过共同成立基金的方式来进行投资布局，例如佳禾食品与金鼎共同投资了饮品供应链企业日远饮品、休闲食品品牌麻爪爪；丸美股份与金鼎共同投资了化妆品代工厂芭薇股份。中宠股份与金鼎资本合作，投资了多个宠物项目。

一些历史悠久的传统的消费企业会选择借助投资来拓展其他赛道。零食企业来伊份今年与中宠股份、金鼎资本共同投资了多个宠物项目。老牌日化集团纳爱斯在今年也投资了两个宠物消费项目。百丽时尚除了投资拇指白小T以外，还投资了一家功效面膜品牌C咖。洽洽食品则参与了书亦烧仙草的融资。

国际消费巨头也在今年加码中国消费赛道。2022年，资生堂与博裕投资合作设立资悦基金，重点聚焦美妆、健康等前沿市场新兴品牌及上下游相关技术公司的投资机会，今年8月，资悦基金投资了创健医疗A轮融资，布局医美赛道。欧莱雅也在今年宣布在中国市场设立首家投资公司——上海美次方投资有限公司，并在9月投资了中国高端香水香氛品牌闻献DOCUMENTS。

消费行业与人们的日常生活紧密相关，虽然它在今年有波动，但长远来看它依然具备很高的价值。

经纬创投张颖认为，今年消费赛道投资收缩主要是因为投资人没有信心了，但他们依然看重这个赛道的价值，并将继续重仓加码已投的头部消费公司、积极回访布局当下持续增长的优质新消费公司、继续布局有潜力的早期消费创业公司。

从实际状况来看，国内的消费赛道继续走向成熟。近年来，美妆、食品供应链企业接连寻求上市，二级市场中的供应链企业数量越来越多，这说明消费行业的供应链正在不断完善和壮大。PE/VC机构上市则是投资行业成熟的一种趋势，随着消费投资机构天图投资近期通过港交所聆讯，在未来，消费投资机构也将能够更成熟，并为被投企业带来更大价值。

2022年底，随着疫情形势逐渐趋缓，展望明年，消费行业或许会迎来新的景象。