本文表明，非美国G-7的期限利差构建了非美国G-7的债券收益率。成分股预测美国未来的经济衰退，而外国期限利差是更强的预测指标美国经济衰退发生在明年，而不是美国期限的利差。美国和f orei gn期限利差既是美国经济的利差，也是美国经济的利差，也是美国经济的利差。经济活动的组成部分。较小的美国期限利差导致较小的外国期限利差和美元升值。较小的外国期限利差不会导致美元大幅上涨贬值，但美国出口和外国直接投资流入美国的持续下降国家。这些发现与外国期限价差嵌入增长的命题一致。来自美国的溢出效应以及由此产生的美元走强和海外经济放缓将蔓延回美国。