央行在2月降准、3月初降息，对债市从资金到价格各个方面都形成推动，债市慢牛格局有望延续，但2月经济低迷、通缩风险加大，意味着信用风险未消。

如敦和投资宏观策略首席分析师徐小庆所说，“在收益率曲线极度平坦的情况下，回购利率居高不下成为了看空债券的主要依据，但恰恰相反，这也就说明央行的宽松力度还远远不够，实体经济的复苏依然十分艰难。回购利率维持在高位的时间越长，债券牛市持续的时间就会越长。如果7天回购利率能迅速跌至3%以下，经济和通胀预期才有起来的希望，这时对长债反而需要变得谨慎，但这一过程到目前都还没有发生。”

降息对债市是直接的利好，因为降息降低了债市可投资资产的收益率。上周银行间R007（7天回购利率）稳定在4.82%高位，节后第一周流动性依然偏紧。2月R001均值3.14%，R007均值4.65%，较1月份有所上涨。