1、航空公司明确看空。

2、看好的价值型的公司：资源能源类的公司，核心的支撑力量是盈利的弹性。
基本金属（电解铝、锌、铜）：盈利的可能性和弹性是比较大的，原因：需求的回升，特别
是来自于中国的需求，在中国的需求占比 5、60%以上；供给端有明显的约束或收缩，最好
呈现低库存、低的闲置产能、低价格的特征；优质的龙头公司，低风险和比较好的盈利能力。
反例是水泥、钢铁，闲置产能太多，即便需求有回升，导致盈利的弹性是没有的，我们不太
喜欢。
石油、油运：中国不是主要的市场，但是需求的回升，对他的边际供需关系的影响是比较明
显的，价格、估值、分红都有比较好的吸引力。
煤炭：经过 Q4 的调整后，价格和估值已经非常有吸引力，短期比较难证伪。
地产：核心是供给端，今年的需求回升是值得期待的，但认为回重新进入地产牛市。消化了
前期的库存后，剩下且有扩张能力的公司，可能有量价双击的机会。价格估值还是比较低的，
尤其是港股的公司

3、看好成长的行业：医药：非疫情相关的手术、药品的需求有个明显的回升，医保政策导
致部分子行业是供给收缩的。
计算机：除了信创、数字经济的主题外，短周期的恢复，新的订单、成本的下降带来的盈利
增长的弹性，前提依然是预期回报要较高。
港股的互联网&医药：基本面复苏的逻辑是中国需求的回升是类似的，估值和定价受外资和
全球流动性影响比较大，美联储从加息见顶到降息预期，这些公司修复的非常快，后续的预
期回报更多回依赖于基本面的变化，能否回到成长的通道。未来的互联网我们认为本质是中
国的消费品公司，仍然是有增长的，增长的速度和幅度不会像过去那么快，更多是内生性的
增长。估值和定价也要符合消费品公司的特征。

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