货币政策难言放松，地产调控政策仍将持续

    央行表示下半年将把稳定物价水平作为金融宏观调控的首要任务，继续坚持实施稳健的货币政策。7月CPI保持高位的情况下，货币政策不会放松，市场预计8月仍有一次加息。

　　限购城市的扩容，对主要布局三四线城市的部分公司带来一定影响，但由于这些城市成交量占全国总成交量的比例不大，且一二线城市限购后，成交已趋于稳定，政策的实施对上市公司的整体业绩影响不大。当前货币政策及房地产调控政策已较明朗，成交量的变化将是决定房地产板块行情的主要因素，8月是房地产成交的传统淡季，但在市场预期限购扩容的背景下，部分城市成交可能会有突发的增长。总体来看，房价明显调整之前，市场预计仍将在低位徘徊。

　　市场成交回暖，房价保持高位

    6月房地产市场有一定回暖，但总体成交水平仍处于低位。局部城市郊区楼盘房价有所松动，但房价整体仍保持高位。未来成交的有效放大仍有耐于房价的实质性下跌。

　　短期保持谨慎，中长期仍然看好

    从房地产板块市场表现来看，整体市场震荡回落，房地产指数7月累计下跌3.14%，同期上证综合指数下跌2.18%。房地产板块跌幅超过大盘，主要原因是6月地产板块反弹较多，在房地产调控政策超市场预期的压力下，具有较大回调压力。

　　近期外部市场不容乐观，在通胀压力巨大，市场预期仍将加息，房地产行业调控政策再次加码的背景下，房地产板块难有起色。虽然地产板块整体估值水平处于底部，但当前宏观和行业环境不支持大的行业机会。

　　我们维持中期策略的观点，板块机会的催化因素为政策的好转和市场成交的回升，在两个因素未显现之前，房地产板块仍将维持底部振荡格局，较低的估值水平提供了一定的安全边际，短期板块投资机会仍较谨慎。

　　考虑行业估值水平以及未来基本面可能向好的变化，仍然维持行业中长期看好的投资评级。建议投资者关注业绩优异的一线地产股以及受益于保障房建设的个股，推荐保利地产、招商地产、荣盛发展、首开股份。

　　
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