一线城市加大推地量，三线城市受“限购”预期影响推地增速回落。7月，一线城市推土1622万平米，环比上升30.76％。

　　1-7月累计推出土地7121万平米,同比上升19.0％，增幅高于二、三线城市。7月，一线城市土地挂牌价格反弹至2652元/平米，三线城市的土地挂牌价为846元/平米。受“限购”政策可能扩大预期的影响，三线城市土地推出面积环比下滑26.21%，为5850万平米。1-7月三线城市累计推出土地4.32亿平米，同比增加24.19％，比上月增速下滑2个百分点。

　　土地成交有所分化，一线城市成交增速上升而三线城市下滑。今年1-7月，一线城市土地成交建面累计6310万平米，同比增长26.55％。从环比看，7月一线城市土地实际成交量1355万平米，环比增加26.71%；7月一线城市的土地成交溢价率持续回落至12.71％，比上月回落了11个百分点。受土地供给回落的影响，7月三线城市的土地成交建面为3399万平米，环比大幅下滑45.33％；今年1-7月，三线城市土地成交建面累计3.38亿平米，同比增加31.27％（相对上月回落了10个百分点）。

　　1-7月一线城市土地成交金额增速有所回升。总体上，1-7月我们所统计城市的土地成交面积同比增涨15.68％，楼面价下降12.25％。1-7月一线城市的土地成交金额降幅为-8.67％，增速比上月回升了17个百分点。其次，尽管1-7月三线城市累计土地成交面积同比增速有所回落，但仍保持31.27％的较高增速，这使得三线城市同期的土地成交金额仍保持同比13.25％的较高增长。

　　估值和投资。截至8月2日，A股市场TTM市盈率在16.95倍，房地产板块TTM市盈率在19.17倍。我们认为以下两点原因使得行业短期震荡为主：1）自温总理指出对房价涨幅过高的二、三线城市也要限购后，暂时并未见到新限购城市出台。在政策面不明朗时，行业上行缺乏信心；2）我们在6月月报中已经指出，7月一线开发商推盘量较6月有所减少，预计8月上旬公布的上市公司7月销售数据和行业运行数据较6月难有明显增长。

　　进入8月中后段后，板块投资机会有望逐渐明朗。主要原因在于1）一线开发商“金九银十”推盘量依旧较大，后期行业有望放量。2）预计4季度中后段，行业增速将有所回落。板块在产业链中估值最低，从行业比较角度看依旧具备吸引力。3）当前调控形势下，房价后期仍有望逐步下降。从基数角度看，3季度后期开始同比数据将有明显回落。4）7月CPI预计为6.3%，为阶段性通胀高点。后期CPI回落、通胀压力减小对行业有利。维持行业“增持”评级，认为“下半年价格有望松动，从而对板块估值构成支撑”。

　　
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治标不治本是没用的