回顾2005年至今，几乎每一轮牛市都会有明显跑赢大盘的行业

赛道股的超额收益本质上由盈利优势所驱动。

赛道股启动前期，相对估值处于过去五年来低位，超额收益前期调整幅度至少30%。

赛道股启动初期，盈利优势边际企稳，超额收益低位震荡半年之久。

赛道股中期，先有Beta才有[url=]Alpha[/url]，赛道股的超额收益大多发生在经济回升期。