3月社融修复到什么程度？3月社融反映出的信贷修复已无需过多佐证，1月以来信贷高斜率修复已被反复博弈，其对债市的影响程度正在逐步减小。

总量指标上看，3月社融新增5.38万亿元，市场预期为4.42万亿元，同比多增7235亿元；人民币贷款新增3.95万亿元，同比多增7211亿元。无论是社融总量还是信贷总量，新增额均为2020年以来同期最高。

结构指标上看，企业中长贷、居民中长贷均有超预期的增长（企业中长贷同比多增7252亿元，居民中长贷同比多增2613亿元），银行表内票据贴现规模的下滑也反映出信贷修复在银行间较为均衡，融资需求修复基本沿着出行链

生产链→地产链的路径渐次修复。