( 一) 融资约束的测度
定量测度融资约束的思想源于 Kaplan ＆ Zingales( 1997) ，即先根据有限样本内企业的财务状况，定性地划分企业融资约束程度，然后刻画出融资约束程度与反映企业特征的变量之间数量的关系，即融资约束指数。将此指数应用到更大样本，计算出大样本中每个企业的融资约束指数，据此判断企业的相对融资约束程度。当然，这种定量指标不是衡量融资约束的绝对指标，而只能反映出一组样本企业的相对融资约束程度。代表性的测度方法有 KZ 指数( Lamont et al． ，2001) 、WW 指数( Whited ＆ Wu，2006) 和 SA 指数( Hadlock ＆ Pierce，2009) 。上述指数均有一个弱点，即包含了很多具有内生性的金融变量，比如现金流、杠杆等，而融资约束与现金流和企业杠杆等金融变量之间相互决定。为避免内生性的干扰，Hadlock ＆ Pierce( 2009) 按照 KZ 方法，依据企业财务报告划分企业融资约束类型，然后仅使用企业规模和企业年龄两个随时间变化不大且具有很强外生性的变量构建了 SA 指数: － 0. 737* Size + 0. 043* Size2 － 0. 04* Age。
本文使用 SA 指数测度企业的融资约束，理由如下: 首先 SA 指数没有包含有内生性特征的融资变量。其次，SA 指数易于计算，本文使用的是非上市公司数据，没有股利支付以及托宾 Q 等指标，无法完整计算 KZ 指数。第三，SA 指数相对稳健，据此划分的企业融资约束等级与使用 WW 指数、现金—现金流敏感度的结果一致。为证明本文结论不受指数选择的影响，我们使用 WW 指数做了稳健性测试。

（二）融资约束数据
1.SA指数


（三）数据获取及参考文献


参考文献：
融资约束、营运资本管理与企业创新可持续性_鞠晓生





仅SA为2022年的，我不知道怎么删帖，下面的都是到2021年，我开始看错了，大家注意购买！！！！！！！！！