四、偿债能力分析

1、资产负债率、产权比率：这一部分分析中，通常不会出现较大的错误，只需要注意：

1）新股发行和股票回购时，这两项比率会出现异常变动；

2）资产负债率下降不一定是负债减少，一定要核实了再说。如例8，资产负债率下降9.10个百分点，然而通过查具体数据发现，负债规模并没有减少，09年是722.60万，2010年是821.90万。只是由于所有者权益增加比较多使得负债所占比例减小。

图表1：2008-2010年福建省龙创炭业有限公司偿债能力分析（单位：%，倍）

指标名称

2008年

2009年

2010年

资产负债率（%）

62.29

64.67

55.57

产权比率（%）

165.16

183.08

125.06

已获利息倍数（倍）

-3.30

-0.79

0.99

2、流动比率、速动比率：在上市公司分析中，需要额外注意这两个比率变化的特殊情况：

1）一般认为公司的流动比率大于2，速动比率大于1，资产负债率低于50%（在我国低于60%）是合理的，说明该公司偿债能力较强。

2）例9中，流动比率和速动比率大幅提高至8.23和7.87，按正常情况来看，这两个比率过高，货币资金闲置过多，不利于后续发展，但造成这一变化是由于特殊情况：该公司2010年上市发行股票，募集资金的增加使得货币资金占总资产比重大幅提高。在这种情况下，就要注意说明这一变化原因，而不能说该公司资金管理需加强。

图表2：2008-2010年湖北鼎龙化学股份有限公司偿债能力分析（单位：%，倍）

指标名称

2008年

2009年

2010年

资产负债率

42.77

38.58

11.42

股东权益比率

57.23

61.42

88.58

流动比率

3.49

2.71

8.23

速动比率

3.26

2.57

7.87

已获利息倍数

-23.33

-47.87

-6.07

金减少，因而使流动比率、速动比率大幅下降，如果是因为这个原因造成的，那么分析不可只说“该公司偿债能力有所减弱”，要具体分析出该变化的产生原因，这样的分析也更饱满更直观具体。