公允价值与股市过度反应——来自中国证券市场的经验证据     2011年经济研究7期

内容提要：本文以我国2007年至2010年16个季度公告日为样本，以公允价值变动损益和股票回报为观察对象，对公允价值与股市过度反应进行了实证研究。研究发现：（1）股市过度反应与公允价值变动损益显著相关；（2）过度反应主要存在于估计窗口而非事件窗口；（3）我国金融业上市公司的金融资产市值计量模式显著放大了股市泡沫，且在不同的市场条件下，股票回报对公允价值的过度反应程度呈现出非对称性。本文扩展了事件研究法，给出了公允价值引起股市过度反应的具体标准，重点检验了估计窗口的信息含量，使之更加适应于公允价值资产市值计量模式的研究。本文验证了公允价值作为“会计加速器”作用的存在，有助于理解公允价值计量模式对我国金融稳定的影响机理。       关键词：公允价值   股市过度反应   事件研究

…………………………………………………… 谭洪涛 蔡利 蔡春 (130)

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