第三章作者主要是从金融功能的角度来比较金融体系。先是提出了一个分析的框架，指出虽然金融机构的形式在各地变化多样，但是就其发挥的功能而言大同小异。其六个核心功能大抵是：清算和支付的功能；提供资源聚集和企业所有权分散机制；为资源在不同地区、不同时期、不同主体进行转移提供服务；为金融管理部门提供风险管理；为经济部门的决策者提供信息服务；提供解决委托代理问题或者激励机制的方法等；之后作者从几个方面来分别比较：1、风险管理，总的来说，金融体系分为市场主导型和银行主导型，这两者在分散个人的风险方面截然不同，以美英为代表的市场主导型的优势主要是体现在横向分散机制，这源于他们金融市场有力的竞争；而以德法日为代表的银行主导型的优势主要是体现在银行可以为投资者进行跨期平滑，这源于金融中介可以积累风险低、流动性强的资产来减少跨期风险，但是这是在不遭受金融市场竞争的前提下实现的，来自金融市场的竞争会弱化这种优势。2、在信息处理方面，在新古典经济学中，Allen and Gale 考察了金融价格在资源配置方面起得三中作用，分别是价值和稀缺性的指示器，在统计上可以利用价格分析风险估计资产定价关系，信息集成器；但是这是假定市场参与者拥有产品和完全信息，但是信息经济学的创始人莫里斯打破了了这一假定，他认为在现实生活中信息不对称是经常存在的，由此会导致搭便车问题和逆向选择问题。为了解决这一问题，H.Leland and D.pyle 给出了一个模型-----LP模型。首先，中介通过自身的财富投资于各种资产来获得可信的生产信息，这些信息是有价值的，这就解决了可信度也就是逆向选择的问题；其次，金融中介主要是发放私人贷款而不是购买公共的证券，这就不存在信息外溢的情况，其他投资者无法采取协同性的行为也就不能搭便车，这也就解决了搭便车问题。而至于由于信息不对称发生的道德风险解决法办法之一就是加强金融监管。那么谁来监督金融监督者本身呢？Diamond提出的结论是金融中介与客户的长期承诺关系可以解决这个问题。3、在监控激励机制方面。在内部约束方面，以市场为主导的国家，他们可以成立董事会、股东大会、监事会来监督，这源于他们的经理层更换较为容易，上层有权利选择和更换他们；在银行为主导的国家，银行系统非常发达，主要是通过银行系统来实现银行的监控主要是通过一是债权人的身份二是直接作为公司的大股东来实现； 在外部约束方面，以市场主导的国家主要是公司治理模式为主导，这是因为他们金融市场竞争性非常强，公司兼并经常发生，经理层为了自身的考虑会很好的经营公司；而在银行为主导的国家，公司的外部约束比较弱，只有等到公司债务危机或即将破产银行才会直接控制公司财产，因而银行主导的治理机制有很严重的缺陷；近年来，在市场为主导的国家里越来越多的机构投资者参与投资；4、激励机制方面。在以市场为主导的公司治理模式中，公司的激励机制主要通过综合来表现，比如基础工资、奖金、股价等；而在银行主导的公司治理中，激励机制主要是职位晋升、荣誉等得奖励。