关于M2，传统经济学教科书知之甚少，弗里德曼的M0M1M2货币概念系列来自微观错觉，将不同性质的事物胡乱地堆在一起，没找到其内在联系，导致各种谬论盛行，尤以M2货币供应量导致货币超发论最为典型。

经济人所熟知的GDP是怎么来的？有人会说是统计，但这是微观归纳，不是理论推演。

由于认为M2是货币供应量，于是应用于费雪公式，以M2xV=GDP解释，但随着M2增长，GDP却降低，于是又不得不改口原V不变的假定。

教科书一方面承认M0流动性最强，但又说不清楚怎么流通的，另一方面又将M0视为货币漏出，于是出现了矛盾。

M0有窖藏，但不是大部，因为这样既损失利息，又不安全。在电子支付前，人们全是用M0流通的。

未来数字货币普遍应用后，相当于M0线上运行，它的轨迹一清二楚。

M0有空转，典型为春节期间，因为华人习惯于用现金相互送礼庆贺。

尽管费雪公式相比新宏观月度GDP公式不够精细，但用于定性说明完全是可以的，以月薪制为例，则货币流速为一年12次，货币流量近似为M0，也就是各月的M0相加，其值与中国名义GDP高度一致https://zhuanlan.zhihu.com/p/57412737?utm_psn=1811827602672975873。因此，费雪公式中的M并非M2，而是M0，即M0xV=GDP，M0才是真实的货币流量，企业间大额流通用转账，相当于群发工资与批发回款，当个人取现后通过零售消费，零售集中后回流批发，批发交现金回银行，银行转账回企业。个人消费剩余则形成储蓄，集中起来放贷，这就是M2与贷款。

M0为纸币，但它不是指流于银行之外，当它流入银行后，除小部分留作库存现金，总行将其存入央行准备金账户就成为超准，可以支付与放贷，前者即消费，后者为投融资。

当储蓄率为零时，M2只剩下M0，也就是商业银行不再创造债权债务，它只是支付职能。

当储蓄率为正时，M2累积，债务同步增加，社会债务成本上升，经济增长放缓，甚至衰退，也就产生了所谓货币消失之谜。如果储户购买存货，那么，以该存货为抵押的债务人将收到货款，从而偿还债务，于是M2-M0与贷款同步消失，但M0仍在。