风险投资公司投资行为研究：公司制度与创业者的影响
作为特定的一类金融中介组织,风险资本在支持高科技企业发展方面发挥了重要的与不可替代的作用。西方发达国家(例如美国)的风险资本主要采取了有限合伙制度,且基本来源于私人资本。然而,在我国特定的风险资本市场结构下,公司制基金是市场主要的参与者,国有资本是主要的风险资本来源,本文的目的即研究我国风险投资的效率与绩效及其相关问题。遵循“市场结构—行为模式—绩效”的分析范式,本文综合应用实证和个案分析方法,研究风险投资公司在项目选择、投资监控和资本退出过程中所展现的行为模式,评估其绩效。
首先,利用与5位某大型国有风险投资公司的投资经理(风险投资家)面谈访问信息和该公司的经营信息,分析了公司制度、国有企业管理制度和国有企业的代理问题对该公司投资模式的影响。本文发现,因欠缺风险投资家的激励机制和决策自主权,以及公司的高层领导并不愿意承担高风险,所以国有风险投资公司不愿意支持初创企业;尽管该公司对其控股的企业监控措施比较有力,但欠缺对风险投资家的激励而使得其付出的监控努力不够,此外该公司并没有使用一些有利于控制创业企业高风险的合约技术;而在退出方面,该 ...