360公司借壳上市绩效研究
近几年,中概股企业面临国外投资者热情减退、股价持续低迷、国外投资机构蓄意做空、融资渠道收窄等诸多难题,与之相对应地是国内经济环境持续向好,A股市场繁荣发展,这就使得早期外出的中概股企业纷纷选择私有化退市,再重新在国内A股市场上市。由于中概股企业的特殊身份,所以其私有化回归与监管层的态度密切相关,政策上地略微变化,就会对其回归造成重大影响。
2016年5月,中概股回归政策突然收紧,特别是针对通过借壳上市回归的模式,给火爆的壳市场泼了冷水,许多正在进行的私有化回归计划也被迫搁置。360公司成功借壳江南嘉捷登陆A股市场,打破了市场的静默,给中概股通过借壳回归带来新的希望,具有极强的社会示范效应。
因此,本文以该案例为研究对象,首先,归纳整理有关中概股借壳上市的文献以及并购重组相关的重要理论。其次,简单介绍360公司背景及业务范围,回顾梳理前期私有化与VIE架构拆除的过程,聚焦360公司借壳上市方案,详细介绍借壳上市的每一步要点。
再者,结合案例分析360公司借壳回归的宏观因素和微观因素,并从360公司的具体处境分析其回归的策略选择。继而,运用财务指标法、事件研究法 ...