一、 债务危机带来的挑战与机遇
1、影响与挑战
环顾全球，个人认为，欧债是现实危机，美债、日债是预期危机，中债是未来危机。当前欧洲各主要金融机构资产都趋于恶化，尤其因救助他国而大量放贷的德法机构，上月欧洲同业拆借显示，巴黎银行、德意志银行短期头寸都出现紧缺，巴黎银行、法兴核心资本充足率下降迅速，银行业的评级下调不可避免，融资成本的增加会促使债券利率的上升，最终导致主权信用的恶化，因此法国很可能将是欧元区溃烂甚至崩溃的导火索，国际外汇、商品市场都在等待做空法国以致欧洲的机会。
以出口为导向的亚洲经济体，出于资产保值、增值的需要，将大量的美元、欧元兑换成美债、欧债等信用资产，背后的实质依然是以国际通货（各国因资产配置的差异，不可简单理解为一揽子货币）为标称的储蓄资产，国际通货贬值，使得出口导向经济体利益直接受损，以外汇、债权的表现价值所衡量的货币资本因汇兑、信用导致贬值，社会财富直接缩水。
正值战略扩张急速增长期的企业，已有资产的增值、保值，自身产业链的延伸与取舍，新购资产标的的重新估值与定价，债务融资成本的上升（虽然联储维持低利率至2013年，但低的息差成本和目前假设的“高度流动性”不会抵消因全球高通胀预期和资产质量全面恶化而带来的债务预期收益的提高，即融资加权成本将高于理论息差成本）与企业财务管理（熊市背景下的市值缩水，债券发行成本提高，难度增大等诸多问题），企业信用与库存管理，都将成为企业的全面挑战。
2、机遇
全球金融秩序悄然改革，人民币适时走向国际化
全球信用危机在造成资产贬值的同事，也带来了千载难逢的机遇。适时建立金融话语权，掌握核心金融资产与定价权，将为自身在全球经济触底反弹后掌握主动权。
至2011年8月25日，中国人民银行已开通全国人民币跨境结算资格与业务，同时香港RQFII获准直接进行内地投资，在全球信用危机的背景下此举意义重大，标志着人民币国际化走向尝试性的第一步，对我国的进出口贸易与收支，以致最后的外汇盈余与资产净值，都具备深远意义。

二、 国内宏观经济情景分析
财政经济刺激不可持续，宏观经济转向与土地财政的收场：
1）金融市场走势与人民币升值共生，与地方财政收入大增共生，与流动性宽松共生，与美圆贬值共生，该4个共生将趋势性逆转；
2）土地资源成为地方财政大增的重要构成，在未来一段时期，区域性矿资源将接力土地成为地方财政的重要构成，随着紧缩财政政策的延续，地方财政矿资源回报将逐渐高于地产资源回报，作为优质银行客户的地方财政地位与所属区域拥有的矿产资源成正比。矿产资源无替代、无再生，没有产权年限（70年），有开采成本，有转移支付成本，随着GDP回落，资源价格也将回落，所以地方财政为解决6月24日媒体信息披露的10万亿地方债务，会加速减持还债。
3）不会再有全球宽松货币政策的确定性事件，包括日本在地震后也没有明确的宽松战略。美债、日债、欧债，已失去基本货币功能，黄金实物将成为部分主权资金的货币型储备。只要人民币不开放，人民币资产就此到顶，万劫不复。

原因：1、QE3依然可能存在，美债压力依然很大。QE1、2是自主，QE3可能是回流。以2011年年初市场行为来看，资金（尤其热钱）在有序撤离，香港是内地市场的先行指标；华尔街机构持续做空欧元区；所有的目标只有一个，维持美元强势，政策收紧但实质量化的QE-III，再次掠夺一把全球财富。
2、黄金走势依然值得乐观，因为美债压力不解，黄金将成为部分主权资金乐意选择的货币型储备（根据世界黄金协会(World Gold Council)的数据，2011年年初至今，全球央行已经购买大约151吨黄金，其中主要买家是俄罗斯和墨西哥央行，2011年也有望成为自1971年布雷顿森林体系崩溃以来央行集中购买黄金最多的一年）。
3、滥发采矿证，采矿权拥有人都设法卖出高溢价，上市公司尽全力弄进来做大市值套现给散户，地方ZF也发现矿是继卖地后的新来源，所以但凡地方央企的公司都有装矿的
因此，在明确的经济“软硬”着陆预期中，要客观认识经济必将着陆，GDP将调头趋势性回调。这是2011年6月与2008年6月（以危机低点为参照）是本质区别。2008年6月后，卖地解决了部分问题，但把更大的问题遗留到2011年6月，央行不敢冒然加息，即便是不对称加息，在周四晚突然撤掉（参见因6月央票利率骤升，市场产生强烈的加息预期而意外落空），这个信号可以证明央行控制流动性紧缺和通胀设防的两难。央行选择容忍通胀，并于事后对货币政策进行重申。本人相信通胀一定会控制住，而通胀控制住了，流动性将紧缺，因为可以用的现金都是债务，不是美债就是地方债。可以预见，如高盛所言油价的下滑是为美元复兴铺路，一个失去竞争意义的货币和一个失去竞争体系的市场，没有机会。深究投资产业链的前提是，不要将资金投资于一个不景气的产业链。中国有支撑全球的技术和产品吗？劳动力换不来生产力。
概括的讲，以当下时髦的话说，就是资本市场“牛市根基不复存在”，宏观经济背景在发生悄然变化，以地产、基建为导向的经济刺激不可持续。部分城市地价、楼价出现较大跌幅，地方ZF信贷抵押资产质量恶化，债务融资持续性堪忧。未来，地方ZF将融资渠道逐渐以矿业等硬通货资源来实现，因地域矿产资源因素无法完成金融杠杆转变的地方ZF将面临财务困境。


三、 政治与金融乱局中的避险策略
1、“存量收益化”
作为定位于全球化企业的企业，应适时调整企业存贷等现金流策略，以及应收、应付账款等结算策略，在防止汇兑风险、锁定利润的同时，实现因人民币全流通带来的增值收益。
2、高位套现，现金为王，适时战略收缩
全球性的资产质量恶化不可避免，适时收缩扩张步伐，休养生息，等待经济触底（什么是经济触底，怎么界定？欧债、美债、日债危机解决，财政紧缩策略或资产（资源、技术）转让方案达到国际预期）后的精准抄底。
对处于阶段性高位的资产，诸如房地产、商品货币、大宗商品库存（此处指不能抵御危机的软商品）等，宜适度减持并保持观望。
3、调整产业链，去“杠杆化”，改变资金、资源配置
收缩不代表坐以待毙，坐等资产缩水、贬值。适度的主动性避险与投资，寻求资产保值与增值更为重要。土地、房屋、制造、加工、服务，全产业链价值的尽头都是货币（以国内的导向，就是欧元、美元），因此并不具备保值与增值的作用。毫无例外，一如既往于历次区域性政治与信用危机，独立于货币走势的依然是硬通货，黄金、石油、煤炭、铁矿等全球重要硬通货资源（以及化工等部分耐用品）将重新受到青睐，获得资金追逐。
降低金融与资产运营杠杆，减小经营风险，适度淘汰高成本低毛利、高风险低回报的、高现金占比低流动性的劣质业务。



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