14投资银行学——2资料链接
我国IPO定价机制的改革一、历史回顾我国IPO定价机制长期以来采用：市盈率倍率法+固定价格发售机制，是一种效率低下的定价机制，其结果出现“双高现象”——高溢价发行和高溢价流通。（一）高溢价发行在以市盈率估值模式下，高溢价发行反映在发行市盈率的倍数上，如：年份     98年 99年  00年  01年  02年  平均市盈率 13倍  18倍  32倍  45倍  19倍
其中某些年份及某些个股水平更高，如：2000年相当部分新股发行市盈率超过50倍，闽东电力以88.69倍市盈率为发行市盈率之最。2001年，在核准制下发行的第一只股票用友软件69.2倍市盈率，发行价36.68元，创发行价之最。2001年，清华同方增发市盈率74.19倍，增发价46元，创增发价之最。