不是这么理解的，中国实行外汇管制，外汇储备来源于经常项目和资本项目的现金流入，央行则用人民币买入这些外汇。这些人民币在中国国内流通，这就给央行的宏观调控造成很大的困难，因为要使得人民币的需求和供给达到平衡。否则就会产生通胀。而去年我国的外汇储备有相当一部分是来自于外国的游资（其目的是赌人民币的增值），这一部分资金很大，所以目前的困境是要有效控制资本项目下的资金流入和流出，从而稳定国内的经济。

可以这么理解，对外贸易方面国内企业用人民币购买生产要素进行生产，但要素收入却是以外汇的方式收回，这笔资金本来代表对国外资产的要求权，但中央银行通过结汇的方式将其兑换为人民币后 ，就形成了对国内资产（生产要素）的要求权，这和央行增发货币本质上没什么区别，只能是过多的人民币追逐过少的国内生产要素，必然发生通货膨胀。在国外直接和间接投资方面，也通过结汇的方式空投人民币，因此如果外汇储备不能通过进口或其他方式转变为实际的生产资本，必然使国内的生产要素的真实产出闲置，但货币形式的收入却不变，必然出现通货膨胀。