这里可能还要澄清一个问题：金融资产“价格上涨”，与金融资产“增值”，可能有区别——源于计价方式的区别。

一项金融资产以某种货币标价的价格上涨，并不代表该项金融资产以另一种货币标价的价格也上涨——缘于两种货币间汇率可能在变化。

显然，一项金融资产价格几何这样的说法，必须假设或默认某种标价方式。而当我们把标价方式规定于“标准化商品”（Normal Goods，比如某种规定好的商品篮子），一项金融资产的“价格”又可能大不一样了。

通常所谓“以某种货币标价的一般物价水平”，不妨可以理解为标准化商品与该种货币间的“汇率”。

说了半天，其实就想说，当我们谈及“升贬值”时，首先应指明标价方式。这样，给我们一个感觉，“物有所值”完全可能是个“名谓”的游戏。

所谓“名义值”与“实际值”之争，不外乎是两种“名义值”之争（名谓之争的游戏）。只不过，人们可能更愿意假设或默认某种“名义值”是（或叫作）“实际值”。

重商主义者将“实际值”规定成某种纯贵金属的物理质量；劳动价值论者将“实际值”规定成抽象劳动的时间；效用价值论者将“实际值”规定成“（边际）效用量”；货币面纱者干脆将所持货币量当作“实际值”——他们中有些人则可能更愿意只将某种货币（所谓“硬通货”）才当作“实际值”，其他软通货则只是“名义值”，也因此他们愿意大喊外汇交易的赔与赚；还有人愿意将“实际值”规定成某种商品篮子……

因为上面这些“实际值”间的“汇率”并不是“固定”的，所以人们才有了多多纷争。这就是所谓“价值观”之争吧（很有哲学意味了）。身怀不同价值观（或者说“实际值”规定不同）的人同时参与到了一起（比如股市、汇市、金市、米市、油市……），大家的互动能让彼此皆大欢喜吗？

补充一句，所谓“低估高估”之争，也是计价方式之争吧。

股市的“真值”几何，货币的“真值”几何，资产的“真值”几何……你用什么来测量真值呢？更难为人的是，真值受什么影响（甚至决定）呢？

以股票举几个例子。

股票“真值”最简单的规定，就是该股票以某种货币标价的即期价格，这样股票的真值随时都可能变化。

有些人很不以为然，认为（某一时间段的）“平均值”才是更真的值，于是有了“移动平均值”（或指数）。

有些人还不以为然，认为某个“股票篮子”的某种综合价格才对应了更真的值，于是有了板块指数（直至大盘指数）。

“真值”，你到底在哪里呢？也许它只不过是人们虚设的一种工具，来为自己增加认识世界的底气。

物理学的相对论里没有“绝对参照系”：它提出一切参照系（对于描述物理现象来说）都是等价的（连惯性系与非惯性系之间都没有截然的鸿沟）。经济学恐怕永远提不出这样的相对论，否则人真成了“物理世界”了（其实相对论还是人提出来的人关于世界的认识）。

你的意思确实很难明白，呵呵。下面那段话好像不是我说的吧？

任何正常的理解，都会认为你在试图提供“贸易入超，投资流入”的另一种可能性。否则你在干什么？难道币值就真的象你说的那样是“硬通货比较”的结果？难道你不知道美洲黄金的流入给西班牙带来的是货币贬值和通货膨胀而不是升值压力？难道你不知道休谟的铸币价格流动理论的蓝本就是西班牙和英国之间的贸易关系？

英国和美国当然是合适的例子，但是它们本币坚挺的原因不恰恰就是技术进步么？

你能不能举出哪怕是一个在长期，不是技术进步而导致的“升值压力”？

人民币的升值试内外压力综合所致；房产可以从供需角度看：需求旺盛而供给有限，价格肯定会上涨；股市是政府限定的“稀有”物品，当然也是众人看好！

这样看问题可能是有片面的割裂性，请高人执教！

我真的要拜托一下了，您究竟从什么地方的“课本”理解出来“汇率就是和国际硬通货币相关联的”？拿“硬通货”作中介，是古典时期经济学家分析国际贸易问题的常用手段，但是， 如果我们需要分析的是价格问题，那一层“货币面纱”多半可以最终剥去，而古典经济学家通常都是货币数量论者，其结论必然是“货币无关”的；如果我们分析货币问题，那就远不是引入一个“硬通货”那么简单的问题了：重要的是预期的处理和价格调整的不同假定。

我可以重申一下：实际汇率作为一个实际变量，不取决于任何名义值，而取决于实际变量。无论你是否引入货币，引入何种货币，都不会对结论有任何影响。

三元悖论

见教了！

每次看股评总是给我一个感觉:是因为股票涨了,我们才找到这个理由;而不是因为有了这个理由,股票才涨!

汇率，也是个价格。价格升，说明需求量升，特别是国外对我国产品需求量上升，为什么上升，因为，技术进步，人力资本水平提高，加上制度成本下降。

至于地产和金融股价问题，我看和汇率没密切联系。我们的股市，主体还是不流通的，国有股、法人股占大头，转让权是最重要的产权，这个转让权不落实，价格问题就不是市场里的价格，人为的因素，政策的因素影响更多。

我是这样看这个问题的 汇率以及股价（一般意义上）都是反映一定时期一个国家的经济状况的标准 其中汇率的标准意义更大 因为汇率不会因为个别人为因素发身大的改变 但是股价不同 除了正常因素之外 短期的股价变化主要是来源于市场抄作

所以在正常状况下 汇率和股价同时反映了特定阶段的经济状况 但是二者之间并没有直接的因果关系

我觉得房地产泡沫有点多，08年以后中国股市整体会有较大幅度的下跌。

这个问题争论挺大的，但人民币升值， 地产和金融股一定会暴涨的，因为持这种观点的人占领了舆论阵地。

以下是引用上帝的眼泪在2006-12-11 20:01:00的发言：

要知道我国外贸依赖度高达70%，人民币升值，哈哈。老外没有衣服穿，没有鞋子穿。甚至没有玩具玩，好可怜。但是我们更可怜，国内企业倒了一地，失业人口满大街，也许上马路都有生命危险拉。还谈什么股市？人那有哪个闲钱，像日本喘上10年再说

何必呢,难道中国人是傻子,不会去国外投资,不会让东南亚和非洲人代替我们去生产???????

呵呵，您这个问题问得很有趣。

我是不是可以向您学习一下：密度等于质量除以体积，因此密度就“取决于”质量和体积？

人民币升值，另外一面是中国的外汇储备↗，国内基础货币存量↗，物价↗，产生通货膨胀压力；
至此政府必须进行货币对冲政策，例如上调法定存款准备金率，实行紧缩政策，使商业银行
可流动资金下降，银行为保证正常运营，势必增加利率，以吸引更多可流动资金（使金融部分股票
受关注）。而利率↗，则投资↘，同时房地产企业成本↗，房产稀缺，则其物价↗。这其中资本雄厚
的房地产寡头（必然是上市企业）便可从稀缺市场上获利，于是房地产板块上升。

当然，r↗同时也会把股市资金吸引到银行，只不过当前的股市引力更大一些。

有道理！也不能否认生产率提高的作用。

那么02年到05年的股市下跌，说明那段时期的生产力下降吗？我认为股市比起汇率来说它的非理因素要大很多，不能根据他们目前同时增长就认为这两个市场的相关性就很高，人民币升值只是驱动股市上扬的一个因素，其他很多因素的重要性也许比这个大，例如股权改革成功，国资委注资抹去银行坏账，银行上市后风险转嫁，房地产公司通过官商勾结产生的垄断地位等等。而且目前不光是地产和金融暴涨，整个市场都在暴涨。