业绩承诺对新宁物流并购风险的规避及防控研究
并购重组是上市公司完成战略调整转型、优化资产结构、提高经营效益的重要途径。随着我国资本市场逐渐完善及国企股权改制逐步完成,并购活动也逐年呈现出数量增多、规模增大的趋势。
由于被并购企业业绩会对上市公司未来发展产生极大的影响,不少上市公司会要求与被并购企业签订业绩承诺协议来尽可能规避并购风险。业绩承诺在我国资本市场的并购中究竟能否对并购风险起到规避作用,是否真正实现纠正并购估值及保护中小投资者利益的目标,成为越来越多的企业直面的问题。
本文基于信息不对称理论、不确定理论、目标设定理论、不完全契约理论和动态并购风险控制理论,对并购风险相关概念及理论依据进行阐述。然后从并购的准备阶段、交易阶段、整合阶段对新宁物流并购亿程信息的整个过程进行了详细的梳理,透析此案例并购的深层次动因,并基于HHM(Hierarchical holographic modeling)模型对新宁物流并购中存在的风险进行识别。
通过计算新宁物流的短期市场表现和财务状况,深入分析业绩承诺对新宁物流并购风险的规避欠佳的原因。最后从并购前合理评估、并购中优化业绩承诺设计、并购后利用 ...