Fama-French三因子计算过程说明

（北京大学光华管理学院会计系，1000871）

财务数据来源于CSMAR财务年报数据库。数据区间：资产负债表自1990年起，利润及利润分配表自1990年起，财务状况2 该符号为CSMAR数据库定义的变量名，下同。

个股的月回报是指考虑现金红利再投资的月个股回报率(Mretwd)。

4．以每个组的月回报为依据，计算每个月的SMB和HML值。具体计算公式如下：

SMB =1/3 (Small Value + Small Neutral + Small Growth)－1/3 (Big Value + Big Neutral + Big Growth)

HML = 1/2 (Small Value + Big Value)－1/2 (Small Growth + Big Growth)

5．以市场回报减去无风险回报，即得到超额市场回报(Rm-Rf)。市场回报为考虑现金红利再投资的综合月市场回报率(总市值加权平均法)(Cmretwdtl)。

参考文献：