来源：第一财经日报

继上周上海地方债与广东地方债双双“大捷”之后，昨日招标的浙江地方债同样获得了热捧，其中标利率再度创下新低，地方债与国债的利率倒挂进一步加剧。

作为地方自行发债试点的收官之役，深圳地方债已经确定于本周五登场，规模为22亿元。

利率较国债低16个基点

浙江省财政厅本周一公布，昨日稍早招标发行的3年期地方债中标利率3.01%，同时发行的5年期品种中标利率3.24%，均低于上海债与广东债票面利率。上周二招标的上海债3年期中标利率3.10%，5年期中标利率3.30%；上周五招标的广东债3年期中标利率3.08%，5年期中标利率3.29%。

中央国债登记结算公司数据显示，截至昨日收盘，银行间固定利率国债3年期到期收益率为3.1681%，5年期到期收益率为3.3959%。这意味着，浙江债与相应期限国债收益率均倒挂约16个基点，而近日资金面趋紧与债市盘整并未能改变这一趋势。据交易员透露，浙江债3年期与5年期品种分别获得了3.8倍和3.7倍的认购，稍好于上海债，但不及广东债超过6倍的认购。

浙江省财政厅副厅长朱忠明透露，截至去年末，浙江省ZF负有偿还责任的债务率是43.2%，低于国际上100%的安全标准。

七银行“保驾”

截至目前，地方自行发债试点的票面利率无一不低于国债收益率。对此，多位业内人士向《第一财经日报》记者指出，与上海债、广东债招标相同的是，在强势的发行考核之下，为了维护和加强与地方ZF的关系，承销机构出于利益考量，倾向于以低利率参与投标。

在此次地方自行发债试点中，四个试点省市均出台了针对承销商的考核规则，将承销商的投标情况与后续合作机会联系起来，承销“不力”的金融机构可能丧失未来的ZF债券承销资格。

据了解，为了降低融资成本，浙江省财政厅选定了由19家金融机构组成的承销团，其中主承销商为招商银行、杭州银行、国家开发银行、工商银行、中信银行、建设银行和农业银行，达到了7家，为四个试点省市之最。

根据浙江省财政厅规定，主承销商在2011年浙江省ZF债券发行招投标中，未达到最低投标量或最低承销量的，今后5年内不得成为浙江省ZF债券主承销商；承销量为零的，取消2011年浙江省ZF债券主承销商资格。

“随着今年四省市试点逐步推进，预计明年地方自主发债可能铺开，面对融资需求旺盛的各地ZF，承销商无疑希望分食这块投行业务的大蛋糕。这也许能部分解释地方ZF自主发债利率走出独立行情的原因。”一位政策性银行资深交易员指出。

自行发债试点月底收官

从10月20日财政部宣布地方自行发债试点获批，在不到一个半月时间里，2011年地方自行发债试点即将宣告结束。深圳市财政委员会昨日公告称，深圳地方债将于11月25日招标，28日开始发行并计息，30日发行结束。

据披露，深圳地方债计划发行22亿元，其中3年期与5年期品种各占一半。该债券的招标程序、定价机制均与其他三个试点省市相同，发行考核亦如出一辙。

深圳市财政委员会此前公布，深圳地方债承销团由10家银行组成，其中国开行、工行和建行为主承销商。