朱叶《公司金融》课后题第九章“一鸟在手”理论的疑问

shaode01

4227

收藏 2011-12-05

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“在投资者看来，股利是确定的，而留存收益再投资所带来的资本利得因股价波动而据哟不确定性，因此，投资者将偏好股利而非资本利得”，但是假设里有一条：“公司的再投资收益率保持不变，不存在再投资风险”，这不是矛盾的吗？

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你看得很仔细啊~ 假设里的“在投资收益率保持不变以及不存在再投资风险”的确决定了公司的资本成本k保持不变，但是P271（三）结论上面一段里又说“由于未来存在不确定性，戈登在1963年的。。。。。修改了。。。。第三条假设“其实也是修改了关于公司不存在再投资风险的假设，根据CAPM模型，也就有了贝塔值不等于0，于是随着公司股利发放减少，股东认为留存收益被用于风险投资，贝塔值相应上升，于是公司的资本成本也上升，公司价值 ...

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lvxingyun

2011-12-5 18:11:05

你看得很仔细啊~
假设里的“在投资收益率保持不变以及不存在再投资风险”的确决定了公司的资本成本k保持不变，但是P271（三）结论上面一段里又说“由于未来存在不确定性，戈登在1963年的。。。。。修改了。。。。第三条假设“其实也是修改了关于公司不存在再投资风险的假设，根据CAPM模型，也就有了贝塔值不等于0，于是随着公司股利发放减少，股东认为留存收益被用于风险投资，贝塔值相应上升，于是公司的资本成本也上升，公司价值随之下降。

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shaode01

2011-12-7 21:22:33

自己顶一下

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布布

2015-3-4 10:47:01

看到这里正疑惑呢，谢谢楼上大侠的引导。受教了

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