2011年收入利润高速增长，但毛利率水平低于十年历史平均值。前三季度行业收入和利润同比增长依然较快；利润总额增速超越销售收入增速近15个百分点，销售利润率6.39%，仅次于2004年7.15%的历史最高水平；但毛利率仅为15.26%，低于近10年来的平均水平16.29%，由此可见，化工行业整体成本压力较大，销售利润的高速增长，更多来源于三项费用的良好控制。化学原料及专用化学品板块的景气度较高。
　 大宗化学品关注整合及需求刚性。预计2012年原油价格维持高位、电价上涨，内外需增速放缓，行业竞争加剧。建议关注氯碱等周期下滑大宗品中龙头企业受益自发整合的投资机会；关注政策引导下磷矿石、萤石等资源类产品相关的整合机会。关注需求刚性，竞争态势良好、价格存在上涨预期的钾肥板块。
　新材料和精细化学品建议关注具备成长空间的优质个股。
　　如新能源汽车锂电领域的优质上市公司多氟多（002407）；太阳能领域的奥克股份（30082）、新大新材（300080）、回天胶业（300041）、东材科技（601208）以及红宝丽（002165）；煤层气开采概念的天科股份（600378）；具备节能环保技术优势的万邦达（300055）、三维工程（002469）。以及产品技术突破带来增长空间的优质个股，如农药医药中间体生产商雅本化学（300261）、电荷调节剂生产商鼎龙股份（300054）、可降解塑料生产商金发科技（600143）、液晶化学品及医药化学品生产商永太科技（002326）。
　 风险提示：油价上涨过快、政策调整、经济波动等风险。
　　（具体内容请见附件）

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