风险管理人员必看

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收藏 2012-01-06

总结一下做风险管理的人员必须看的一些书籍吧。希望能为准备学习风险管理的同学、那些正在银行、保险公司和证券公司从事风险管理、那些做新资本协议实施的咨询人员有帮助。

准备按照风险类别介绍。

市场风险：
以下是一些大师写的书，涉及金融衍生品估值、风险价值计量和风险管理的内容。这些知识都是必须学习的，因为风险价值计量的基础就是金融工具估值，而现代的市场风险管理就是围绕风险价值构建的，可谓一环扣一环呀。这些书倒是不用全看，每个内容看一个人的就行。例如，金融工具估值看John Hull或者Paul WIlmott都行，VaR和市场风险管理的看Carol ALexander的和Philippe Jorion的。

Market Risk Analysis (Carol Alexander)

https://bbs.pinggu.org/thread-1154148-1-1.html

Paul Wilmott on Quantitative Finance (Paul Wilmott)

https://bbs.pinggu.org/thread-456326-1-1.html

Value at risk (Philippe Jorion)
https://bbs.pinggu.org/thread-1046060-1-1.html
Options,Futures and other derivatives (John Hull)
https://bbs.pinggu.org/thread-1194329-1-1.html

以下这个文件是风险价值的鼻祖，JP Morgan在上世纪90年代开发的，Analytical VaR或者也叫Variance Coviance VaR的方法，现在业界三种方法之一。

Riskmetrics Technical document (JP Morgan)

http://pascal.iseg.utl.pt/~aafonso/eif/rm/TD4ePt_2.pdf
另外还有一个专门书Value at risk的网站，不过最近好像老是登录不上去。
http://www.gloriamundi.org/

当然，风险价值方法基于很多的假设，必然存在其自身的缺陷。这就是为什么金融危机之后，巴塞尔委员会要求补充压力风险价值（Stress VaR)并强调压力测试的原因。但是，VaR仍然是金融机构市场风险管理的关键工具。

信用风险在3楼操作风险在5楼
流动性风险在6楼
压力测试（待完成）

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lanbkin

2012-1-6 21:47:52

学习下

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dapengwang

2012-1-6 23:36:41

信用风险：

相比市场风险，这个领域有很多关键技术由评级公司和各类信用风险软件公司掌握，透明度相对较差，能通过看书就把所有这些方法搞明白还是一件比较有挑战的事情。不过，还是以我微薄的知识和经验推荐一些材料吧，当然如果论坛上又更好的材料也请分享。

信用风险

首先是关于信用评级的，就是关于债务人违约风险评估的。

· Credit Scoring and its application

https://bbs.pinggu.org/thread-444201-1-1.html

· The credit scoring toolkit

https://bbs.pinggu.org/thread-494964-1-1.html

· Credit Risk Scorecards：Developing and Implementing Intelligent Credit Scoring

https://bbs.pinggu.org/thread-901025-1-1.html

· Credit risk using excel and VBA (个人觉得这本书一般，但是所附的电子表格挺利于学习信用风险知识的）

https://bbs.pinggu.org/thread-700636-1-1.html

· KMV的材料，KMV基于Merton模型，但是知识产权属于公司，所以这只是介绍性的文档。

https://www.moodys.com/sites/products/ProductAttachments/RiskCalc%203.1%20Whitepaper.pdf

然后是组合层面的风险计量与管理。

· CreditMetrics™– Technical Document (又是JP Morgan的）

https://bbs.pinggu.org/thread-488460-1-1.html

· Credit Risk+ (CSFB)

https://bbs.pinggu.org/thread-83781-1-1.html

还有一个不得不说的网站：

http://defaultrisk.com/

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H2O3

2012-1-6 23:43:34

好帖，顶一顶

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dapengwang

2012-1-7 00:10:14

操作风险。
从实践上说，操作风险还是一个相对较新的风险领域。没有那么成熟的做法，当然也没有那么多保密的方法。相反，在巴塞尔委员会明确提出了操作风险管理和计量的要求之后，大家都开始摸着石头过河。所以，有好多书和文献，也基本反映了业界的实践吧。

书还是比较多的，特别好且具有操作意义的不多，就推荐几本吧。

Operational Risk：A Guide to Basel II Capital Requirements,Models,and Analysis
https://bbs.pinggu.org/thread-843904-1-1.html
Modelling Operational Risk Using Bayesian Inference
https://bbs.pinggu.org/thread-1095799-1-1.html

相比之下，我认为下面这几个文档还是挺好的

LDA at work (德意志银行的模型文档）
http://garpdigitallibrary.org/docs/frm/Aue_Kalkbrener_LDA.pdf
Results from the 2008 Loss Data Collection Exercise (这个文件对国际同业的操作风险管理和计量实践做了比较全面的分析）

http://www.bis.org/publ/bcbs160.htm

Operational Risk - Supervisory Guidelines for the Advanced Measurement Approaches

http://www.bis.org/publ/bcbs196.htm

特想说的一件事是，虽然上面这些书和文件里面花了大量的笔墨说操作风险怎么计量，但是个人始终认为操作风险更关键的还是管理，是那些偏定性的工具的应用。计量也有作用，但相比市场风险和信用风险计量的应用程度还差很多。

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dapengwang

2012-1-7 18:29:04

流动性风险特别好的材料也不多。这和业界实践也是有关系的，在金融危机之前没有特别的推动力来推动业界实践的趋同，大家的做法也都特别不一样，当然不同国家、地区、法律环境和不同的银行面临的流动性风险都太不一样了。

在金融危机之后，巴塞尔委员会认识到，资本不是缓释很应对流动性风险的有效工具，于是推出了一系列流动性监管要求。

相比市场风险和信用风险，流动性风险没有像统计评级、组合模型和风险价值之类的计量模型。虽然，很久以前有个LVaR的提法，后来没看到开花结果。目前公认的管理流动性风险最有效的工具就是流动性预测和缺口表、各类流动性指标、压力测试、流动性储备管理和应急管理机制。从计量角度看，最有效的工具就是基于现金流预测的压力测试技术，以及指标（尤其是压力下的指标）。

可以推荐的书不多，就说一本吧。这本书可说是业界最好的，反映了最领先的理念和实践，最牛B的是，这本写在金融危机之前的书里面的很多主张最后都变成巴塞尔三有关流动性的新监管要求了。牛吧。

liquidity risk measurement and management (Leonard Matz) 不过没找到英文的。有中文译本卖

http://product.dangdang.com/product.aspx?product_id=20891583
另外，巴塞尔的文档也不赖

Basel III:International framework for liquidity risk measurement, standards andmonitoring

http://www.bis.org/publ/bcbs188.htm

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cufezero

2012-1-8 16:32:30

LZ能给出如此全面的书目体系，而且颇有想法，看来不一般啊。
大有裨益，学习一下！

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徘徊在外的人

2012-1-8 23:52:19

绝对是牛人啊，我才看了中文的大学教科书风险管理。看到风险评估果断看不懂，都是统计，模型。看到内部控制和评价直接飘过。准备去看看大学的统计学
刚看到了信用风险。。尤其是一些模型啊，KMV KPMG...什么什么的，统计一堆，推理一点看不明白，还有那信用评级转移。。真心看懂怎么算的。第一遍先看看，以后在深入。
对英文版你介绍的，我实力不行，中文还看的费劲呢。。以后努力看。
我想问下，做风险管理的工作，不是一个人看了识别，评估，管理和后续监控所有工作吧。一般RSIK部门是不是就是评估，然后出个结果。具体后面用什么措施，是不是要别的部门来做啊

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dapengwang

2012-1-9 00:16:05

徘徊在外的人发表于 2012-1-8 23:52
绝对是牛人啊，我才看了中文的大学教科书风险管理。看到风险评估果断看不懂，都是统计，模型。看到内部控制 ...

风险管理三道防线，一道防线就是开展业务的部门，富有首当其冲管理风险（所有环节）的义务。缓释和具体措施应由一线部门来开展。

风险管理部门是二道防线。理论上讲是以维护设计整体风险管理体系流程、独立评估计量风险、监控和报告的职能。

举例来说，在国内风险管理部门开发信用风险内部评级方法，然后把这个工具做到系统里面去，前台人员在授信的过程中使用工具。风险管理部门根据信用风险数据对信用风险进行计量和监控。对于超过限额的行为，业务部门有首要的监控和管理责任，风险管理部根据计量指标进行独立的监控，并需根据监控结果要求一线部门采取行动。

再举个例子，银行的交易业务（比如买卖债券和外汇业务），交易部门内部一般设置所谓的小中台，就是交易部门内部的风险管理台，负责计算VaR，久期什么的，用于监控风险。交易部门每年设定各种限额，用于监控。这个可以很细的，可以精细到不同的交易台，交易员，不同的风险类别（利率风险、外汇风险、Delta, Gamma什么的）。其实，就是说交易部门在执行自身风险管理的工作。然后，风险管理部会执行一个大中台的职责，对交易相关的市场风险进行监控。大中台监控的限额指标会比小中台高层次很多，比如大的风险类别的VaR和经济资本指标等。当有突破的时候，大中台一定会要求交易部门采取行动，比如做对冲，但是大中台不会自己去做这个交易的。大中台，监控完了，肯定还是要做风险报告呀什么的，是面向风险委员会的。

其他风险也大同小异，正确的理念应该是这样。但是实践中就要看它风险管理的成熟程度了。

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dapengwang

2012-1-9 00:19:24

徘徊在外的人发表于 2012-1-8 23:52
绝对是牛人啊，我才看了中文的大学教科书风险管理。看到风险评估果断看不懂，都是统计，模型。看到内部控制 ...

不算什么牛人，属于没吃过猪肉，但见过猪跑的水平吧。

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carlyoung

2012-1-9 12:40:07

谢谢楼主的资料及分析，很有帮助

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cufezero

2012-1-9 20:26:05

LZ太谦虚了
请教一下，在你第二个例子里提到了前台、小中台和大中台的概念，根据我的理解，小中台可以认为是隶属于前台。那么在具体设定限额的问题上，是这三台都会设定限额吗？还是只有小中台和大中台设定限额？各自的限额是不是会有所区别，比如前台是实时交易的，其限额会不会定的更高，给予一定的灵活度？其次，三台的相互权利如何，比如某个交易员的现有敞口突破限额了，前台、小中台、大中台是不是都会管，而他最后最会听谁的话进行对冲或者平仓，还是只要有人管，就要执行？
拜上