中国在加入世贸组织后，迅速成长为世界第二大经济体，创造了世界经济史的奇迹。

当前，中国经济增速下滑，有人认为是制度所致，今年的诺贝尔经济学奖授予制度经济学家，更让这种说法喧嚣尘上。

实际上，这种说法不值得一驳。因为中国的制度和十几年前并没有发生根本性的变化，反而进步是有目共睹的。

还有人讲中国的科学技术落后于美国几十年，缺乏创新，这是中国经济增长放缓的原因。

这种说法，同样似是而非。因为当年美国，看到钢铁煤炭，家电汽车制造等行业，利润微薄，于是将其定义为落后产业，夕阳产业，一脚将其踢出国门，只留下能赚大钱的金融与高科技，然而，令其想不到的是，这些产业到了中国，就像吃了补药，竟然变得生机勃勃，反手，回销美国，创造了大量的外汇，而美国则陷入了逆差，可见，技术的高低并不能决定经济增长的快慢。技术进步在增加了新需求的同时，也淘汰了旧的需求。技术无法解决货币发行与运行带来的债务，故它不是去周期的方案。中央经济会议首次科技置于需求之后，就是这种重大认识的产物。

那么，中国经济放缓的根本原因是什么呢？

原因在于市场经济为货币经济，由于存在正储蓄率与法定准备金率，结果导致宏观投资必然亏损，在利润表的误导下，出现流动性短周期与债务性长周期。当宏观投资必然亏损规律显化时，经济滑向流动性陷阱，或称资产负债表型衰退，过剩资本脱实向虚炒作房地产，推高生产生活成本，形成滞胀。实施凯恩斯主义与货币主义扩大投资救市，将加剧滞胀。企业不得不向外转移，本国产业空心化，人口老龄化，即拉加德讲的新平庸。这就是债务拉动模式。

而一些不发达经济体，如果社会稳定，人民勤俭，则承接了落后产业之后，可获得大量实物利润，从而可以返销高物价的产业转出国，由此获得大量货币利润，两大利润的同步形成顺差拉动模式，它创造了后发新兴经济体的一个又一个奇迹。一战前的美国，二战后的德国，日本，上世纪90年代的亚洲四小龙，加入世贸后的中国，当下的印度，越南，墨西哥莫不如此。由于该模式附着于债务拉动之上，故只适用于小的经济体。

由此可推知，美国依靠高科技并不使MAGA成功，而高息美元使得天量债务借新还旧更加困难，它吸引的资本顺差与高关税进一步推高了通胀，使得降息与再工业化成为不可能。

有人讲，美债、美股、加密货币为什么迟迟没有崩溃？这是视野与见识问题，人们都知道赌博、吸毒有害，但澳门赌场并没有关门，贩毒者仍旧逍遥法外，总有人无法抑制自己的贪婪。美债的持有者中，国家层面的宏观投资者在减持，而个人投资者仍在增持。巴菲特在惊恐中囤积现金，小散户们却在兴奋中疯购股票，狂炒比特币。

传统经济学没有提供成功的去周期方案，否则，拥有成堆经济诺奖获得者的美国早就再次伟大了。

[新宏观一一金融周期量化与储备需求去周期方案]已于今年出版，中国是社会主义市场经济国家，更利于储备需求的实施，中国从而可以获得比资本主义更快的增长。