行业重点数据
   电影票房及市场方面，贺岁档票房4.1亿元创历史新高，共有近20部中外电影上映，累计放映近30万场，观影人次超过1200万。互联网及广告方面，2011年中国互联网广告市场规模达511.9亿，同比增长57.3%，超过报纸广告规模；2011年中国搜索引擎市场规模187.8亿，Q4实现收入56.8亿，同比增70%；2011年Q4中国网络视频市场规模达16.9亿元；2011年中国移动互联网市场规模达393.1亿元，同比增长97.5%，用户数达3.38亿人。
　　行业及市场表现
    1月4日~2月7日，渤海传媒板块下跌2.60%，沪深300上涨4.78%，行业走势跑输大盘7.38%，行业在十七届六中全会出台的利好政策推动下的持续上涨之后进入了调整期。从各板块的涨跌幅来看，上个月只有平面媒体板块实现了正收益，上涨1.33%；前期走势较强的影视动漫板块本月大幅调整，下跌了8.58%。我们认为本轮下跌以估值调整为主，因此影视动漫、营销服务等高估值板块调整幅度较大。截止到7日BH传媒板块TTM整体法市盈率为27.1倍，相对于全部A股的估值溢价率为2.03倍，与3个月前及1个月前相比均有所降低，估值风险得到了部分的释放，但是传媒板块仍处于高估值区域。
　　估值回调后风险降低，新一轮投资机会有望来临
    从国家工商总局出台的9项措施支持加快发展文化产业的举措可以看出，政策层面对于行业的支持仍然是行业成长的根本动力，而电影票房的火热、网络市场的规模扩大等，也反映出文化娱乐消费市场需求的不断增长。二级市场方面，基金公布的2011年第四季度报告中显示出传媒板块超配，行业在基金配臵中的重要性显著增加，百视通、凤凰传媒等一些新上市且稳定成长的公司成为了基金的投资标的。从年度业绩预报来看，影视动漫板块除奥飞动漫业绩下方修正之外，其余均实现净利润稳定增长，我们认为此板块估值虽仍然偏高但有相应的业绩增长匹配，且经过此轮调整后降低了一定的风险，因此具备一定的投资价值；而网络服务板块中，估值压力虽得到了一定缓解但行业整体增速放缓比较明显，建议选择一些如顺网科技、乐视网等网络板块中的优质标的；其余板块中建议关注与CNTV合作共建IPTV播控平台的百视通、积极投入区域广告代理项目的省广股份、业绩超预期的中南传媒等。行业评级方面，维持“中性”评级不变。月股票池方面，本月调出天威视讯，调入百视通并给与“推荐”评级，继续推荐华谊兄弟、华策影视、电广传媒、中南传媒。
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