兴业银行股份有限公司投资价值分析报告

01.17 ２５页详细 2007.01.17

银河证券 pdf 投资价值分析报告/兴业银行

兴业银行由偏居一隅的地方性金融机构成长为全国性商业银行，其走过的是以创新求生存的成长之路。
􀁺 兴业银行生息资产边际贡献低于同业。主要原因在于：（1）流动资金贷款的配置比重较高，使得贷款收益率低于同业；（2）储蓄存款来源相对不足使得其资金成本高于同业；（3）高于同业的债券投资回报率部分对冲了前两项不利因素的影响。
􀁺 储蓄存款来源不足降低资金成本的稳定性。兴业银行的储蓄存款占比较低，资金成本水平受企业客户的稳定性、市场资金成本波动的影响较大，资金成本的定性不足

　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　目 录
财务数据摘要············5
盈利预测与估值··········6
盈利分析与预测..........................................................................................................6
信贷业务是公司的主要利润来源......................................................................................6
债券投资回报率居同业前列..................................................................................7
资金来源成本相对较高................................................................................................8
盈利模式的改变推动中间业务收入增长.........................................................................9
营业费用因个人业务的开展而呈上升趋势...................................................................10
资产减值准备计提压力较大.....................................................................................11
资产规模保持高速增长...........................................................................................14
估值分析..............................................................................................................17
剩余收益折现模型估值..................................................................................17
创新砥砺市场之剑···········20
江湖险恶，强敌环伺...............................................................................20
创新迭出 砥砺剑锋...................................................................................................21
以特色服务提升市场的吸引力........................................................................21
银银合作，拓展服务范围...........................................................................21
成立专业化管理机构，提高管理效率...................................................................22
江湖争霸 尚需时日......................................................................................22
免责声明················25