央行在日前发布的２０１１年第四季度货币政策执行报告中指出，下一阶段将继 续实施稳健的货币政策，保持政策的连续性和稳定性，密切监测国内外经济金融形势 发展变化，增强调控的针对性、灵活性和前瞻性，适时适度进行预调微调，提高金融 服务实体经济的水平，有效防范系统性金融风险，保持金融体系稳定，促进物价总水 平基本稳定和经济平稳较快发展。

　　事实上，近期以来，“适时适度”、“预调微调”屡被提及。不久前国务院总理 温家宝在天津调研时表示，今年１月份和一季度的经济状况值得关注。要见事早，动 作快，预调微调从一季度就要开始。而日前召开的中共中央政治局召开会议也再次对 “根据形势变化适时适度预调微调，进一步提高政策的针对性、灵活性、前瞻性”给 予重申。与此同时，央行于２月１８日宣布将降低存款准备金０．５个百分点之举， 也被市场普遍认为是“预调微调”政策思路的具体表现之一。

　　“管理层强调预调、微调要从今年一季度就要开始，首先在于一季度其实是中国 经济压力较大且态势较为复杂的时期，一季度的经济运行情况将对全年政策制定形成 重要参考；其次，２０１１年各项经济和金融数据都会在一季度陆续发布，在对去年 全年经济运行态势有一个全面分析和总结后，有利于更好地规划今年宏观调控的重点 和步骤。总的来看，中央对于预调微调从一季度开始的表态，表明管理层客观审慎的 态度以及应对今年复杂经济形势早着手、早准备的决心。”来自工行的分析人士表示。

　　从目前情势看，全球经济不确定性增强，欧债危机持续发酵，我国经济受全球经 济不振影响，加上自身转型和调控要求，经济增速放缓，经济运行中一些问题较为突 出，宏观经济环境面临“控通胀”和“稳增长”两难问题。微观上看，物价上涨压力 较大，资金供应比较紧张，出口增幅有所回落，中小企业经济困难加大，金融市场民 间借贷潜伏风险，无疑，这些都给宏观调控提出了严峻挑战。

　　“当前经济形势确实很复杂，这从近日来陆续公布的１月份物价指数、外贸出口 数据、外汇占款数据、信贷投放数据、货币供应增长以及资本流入态势等情况都能看 出，形势的复杂决定了宏观调控要体现针对性和前瞻性。着手于问题出现之前预先加 以管理和应对，这是预调；在稳健货币政策总基调不变的情况下，根据实际情况加以 适度调整，以适应新形势变化的需要，边调边观察，边着手应对边加以总结和继续调 整，这是微调。”兴业银行首席经济学家鲁政委（微博）表示，“加强预调微调工作 ，实际上是做好当前复杂形势下宏观调控的本质需要。

　　当前，要做好“预调微调”，首先要力求客观分析、准确把握当前经济形势。要 密切关注国际国内经济金融最新动向及其影响，关注ＣＰＩ、进出口、资本流动、汇 率等情况。有分析人士表示，从通胀形势来看，前期物价水平较高的态势已被有效遏 制，但通胀的绝对水平并不低，且未来物价走势仍有不确定性。同时，１月份进出口 形势出现下降，要考虑在出口这一拉动经济增长“马车”总体形势可能不佳的态势下 ，促进经济增长的后续动力该如何补给问题。此外，要密切关注国际形势变化对资本 流动的影响，加强跨境资本流动监测预警。总之，未来国际市场存在较多不确定因素 ，我国出口增长、物价、房地产市场及投资增长也有较多不确定因素，必须密切监测 经济运行的变化，提前做好预案，防止经济出现较大波动。

　　做好“预调微调”，还要求政策相机而动，灵活应对，进一步凸显灵活性和针对 性。“当前国内外经济运行存在很多不确定因素，预计下一阶段政策‘预调微调’主 要包括根据经济金融形势和资本流动的变化，合理安排工具组合、期限结构和操作力 度，保持银行体系流动性处于适当水平，合理引导货币市场利率；信贷政策‘定向宽 松’进一步细化；根据经济景气变化、金融机构稳健状况和信贷政策执行情况等对有 关参数进行适度调整，发挥好差别准备金动态调整措施的逆周期调节功能等一系列措 施。”上述工行人士表示。

　　接受采访的专家还表示，加强“预调微调”的同时，还需积极关注并解决一些制 约经济健康稳健发展的长期性问题。分析人士表示：“有些长期性的问题，如中小企 业融资难、结构调整等问题，不能完全放在‘预调微调’的框架内加以解决，这就需 要进一步深化金融改革，在更大范围内发挥市场的作用。具体看，要稳步推进利率市 场化改革，进一步完善人民币汇率形成机制，同时要不断推动金融市场规范发展，深 化金融机构改革。”