中金公司：2007年2月股票市场月报－防御为上　

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投资要点:
♦ 股市延续强势，A 股市场平均上涨幅度超过21%，股市上涨的流动性驱动特征明显，主要体现在：（1）长期国债收益率依然维持在3%的低水平；（2）银行资金流向股票市场，与机构投资者相比，散户与企业资金投机性、逐利性较高，而资金稳定性较差；（3）股市成交量明显放大，个股换手率显著提高，显示股市投机性明显上升。未来股市波动的风险正在逐步大．．．

目录
流动性泡沫？ ........................................................................................................................ 3
投资建议：投资组合转向防御性为主 ..............................................................................11
插图
图1：1 月份行业股价表现 .................................................................................................. 4
图2：企业存款“活期化”流向股票市场 ........................................................................ 4
图3：A 股新开户速度上升 ............................................................................................... 5
图4：中国工业增加值和中金综合领先指标（对趋势比率） ................................... 8
图5：OECD 领先指标变化趋势....................................................................................... 9
表格
表1：中金重点研究公司分行业盈利增长预测及估值水平 ................................... 10
表2：合理股价对长期利率和ROE 的敏感性分析 ..................................................... 6
表3：重点推荐个股 .....................................................................................................11
表4：中金重点研究的A 股上市公司（截止2007 年1 月25 日） ......................... 22

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